行业民族证券稳增长下经济有望触底

投资要点：

4月官方制造业PMI为50.1，不上月持平，连续两个月维持在扩张区间，表明之前的政策效果显现成效。但PMI大幅低于历史同期平均水平，且长期趋势上仍处于下行通道，显示需求复苏依然较弱，经济下行风险仍存。

在构成制造业PMI的5个分项指数中，生产、新订单和供应商配送时间指数继续高于荣枯线，而从业人员和原材料库存指数仍处于收缩区间。

根据4月30日政治局会议精神，为应对经济下行压力，预计后期“稳增长”政作者：策力度继续加大。而投资仍是“稳增长”首选，预计基建投资开工进度将会加快。后续的货币政策宽松仍将更多通过新型货币政策工具实施，单纯货币政策“放水”可能性减弱。整体看，在“稳增长”政策进一步加码的背景下，预计经济有望在二季度触及年内低点。