建材水泥需求未启动库位仍较高的

建材：水泥需求未启动 库位仍较高 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业动态上周全国水泥市场价格整体以平稳为主，个别小区域价格有一定调整，幅度10— 0元/吨；本周下游需求较上周相比略有放量，主要来自农村市场需求，重点工程以及房地产项目仍未启动；大部分企业库存继续保持在高位80%左右，以三线城市以及农村销售占比较大的企业库存略有下降，但也在60%以上。

上周个别区域价格出现波动的主要有安徽铜陵、广西贵港、江苏徐州等。

现将2011年工作情况汇报如下： 一、依法履行职能 其中铜陵本地市场价格下调20— 0元/吨，价格下调原因一是由于本地水泥价格较高，周边湖北、江西水泥进入量有增加；二是春节过后，市场需求启动在即，下游普遍预期价格将会回落，顺应市场预期以刺激下游采购极积性；三是前期熟料价格下跌后和水泥价格差距较大，粉磨站优势突出，主导企业主动下调价格以免市场份额丢失。

广西贵港、柳州等地区价格回落20— 0元/吨，主要是受上周广西区域内价格整体走低影响，本周跟随调整。贵港价格调整必然会对广东珠三角市场造成影响，目前来看珠三角主导企业继续坚守价格稳定，一方面企业刚刚恢复生产时间不久，并且企业库存普遍在中等水平，另一方面现阶段下游很多搅拌站都没有正式生产，价格下调意义不大，估计珠三角企业还能坚持一周左右。

江苏徐州地区低标号价格上调15元/吨，调整后295元/吨。主要是春节前期价格下调幅度较大，春节过后随着农村市场需求启动，价格小幅上调，目前来看下游接受较好。

整体来看，春节过后水泥市场价格震荡走低在预期之内，符合季节性规律。

目前东北、西北以及华北地区受天气情况影响，市场仍处于淡季当中；华南、华中、华东农村市场需求开始启动，而重点工程、商品房地产以及保障房项目受资金短缺影响，启动缓慢。

陕西宝鸡地区价格1 日上调20元/吨。12日千阳海螺上调20元/吨，众喜低标号上调20元/吨，高标号上调15元/吨；冀东扶风今日计划上调20元/吨。价格成功上调后高标号出厂价基本在2 0元/吨，市场到位价240—250元/吨。价格上调原因：前期宝鸡地区价格已探底，部分企业亏损，为扭转低迷现状主导企业开市将价格上调，为后期价格走势奠定基础。

动力煤价格上周维持稳定。根据我们煤炭小组的判断，春节过后，动力煤进入传统的消费淡季，且港口及电厂库存仍处于高位，动力煤价格仍然面临下行压力。

行业观点据我们了解到，陕西宝鸡地区目前各企业库位都不低，普遍在70—80%，受天气影响，除农村市场需求有所启动以外，重点工程和房地产项目仍未明显启动，所以此次价格上涨并非需求拉动。我们了解到宝鸡地区水泥企业可能在2月中旬进行新一轮停窑，虽然该区域经历了部分整合（海螺收购众喜水泥），企业目前盈利状况也处于谷底，但若需求（对应企业的出货量）不能有效改善的情况下，涨价的趋势难以得到有效的支撑。

虽然元宵节已过，但在地产市场的降温和天气寒冷的双重影响下，市场复苏不明显，西北、华北的大部分地区市场需求启动可能要到 月份，而南方地区区域持续的阴雨天气（下周仍将延续），对出货量提升影响亦较大。我们认为，部分地区，如徐州、山东菏泽、洛阳、宝鸡等地虽有价格小幅上调，但上述区域内多数企业仍处于停产检修状态，价格变化并不能代表真实需求，对2月底恢复生产后的市场价格走势并不具备很强的指导意义。

据中国水泥协会初步统计，2011年全国新投产新型干法水泥生产线166条，全年新增设计水泥熟料产能2.02亿吨，符合我们的预期。2011年全国各大区新增的设计水泥熟料产能分别为：华北：4219.10万吨；东北：542.50万吨；华东：

460 .50万吨；中南： 245.70万吨；西南：4792.60万吨；西北：274 .50万吨。就产能增幅而言，华北、西北、西南地区压力较大，分别为29.9%、25.4%、2 .1%。

我们对行业大趋势依然维持谨慎态度：如果宏观调控政策不做大的调整，2012年基建和房地产投资会进一步走弱，水泥需求增速可能放缓，而新增产能规模超预期，双重压力下水泥行业景气可能缓慢下行。保障房建设能否扭转这种下行趋势还有待继续观察。