高考加油川财证券2015年独角兽之年魏家

川财证券：2015年独角兽之年 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：本期报告精译的是Pitch这个说法实在没有道理Book2015年的VC投资回顾1.2015年独角兽数量激增。（1）截至2015年8月31日，美国新增了32家估值达到或超过10亿美元的初创企业，几乎和2014年全年一样多；（2）部分原因是近来投资者增加了估值下跌保护条款；（3）2015年新增独角兽的平均年龄近7年；（4）VC投资近年来活跃着一些传科学地选定标杆统的二级市场投资机构，比如富达和普信集团（WEPRICE），高盛甚至频繁参与到B轮等前期VC融资。

2.后期VC融资估值增速快于二级市场成长股。（1）2006和2014之间，后期VC融资估值的中值几乎与罗素2000成长指数同步上升。从2015年开始，前者的增速明显高于后者，2006年以来前者的估值水平一直高于后者，近年来二者的估值差距进一步扩大；（2）各轮融资之间的估值提升由2012年的10倍降至2015年的2.1倍；（3）从第一轮融资到独角兽轮融资平均需要5年时间，从前一轮融资到独角兽轮融资平均需要近1.5年。