汽车车市勿过于悲观投资仍可选择谨慎物业

汽车：车市勿过于悲观 投资仍可选择谨慎 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点整体市场：底部徘徊，盈利继续回落6月数据继续印证市场关于盈利恶化的猜想。虽然从销量方面来看，在整车厂压库的情况6月汽车销量取得9.9%的单月增长，表面数据虽然尚可，然而从盈利情况来看，其呈现了继续下滑的态势，应征了市场在关于汽车行业低增速情况下盈利恶化的猜想。

另一人为花垣县民警。乡镇干部在冲突中受重伤 乘用车：消费结构继续迁移，预计节能车将回暖6月乘用车厂商继续冲量压库，乘用车销量略超预期。在终端库存持续上升的情况下，整车厂商仍然屈服于半年业绩的压力，选择了继续向渠道压库，造成了批发销量持续好转。7月数据依然不值得期待。主要原因是6月的透支、淡季因素、广州限购导致7月销售真空。8月市场虽然难有明显改善，但是亦勿需过于悲观。一是，行业由淡季转向旺季，环比销量改善会比较明显。二是，第八批节能补贴的拉动作用将开始全力显现，对于节能车市场应该具有一定的提振作用。。

商用货车：环比将企稳，同比负增长逐步收窄6月销量依然低迷。中卡、轻卡、微卡同比增速进一步下滑，重卡同比负增长收窄。在经济不景气的情况下，商用货车确实难言反转。目前主要观察什么时候能够底部企稳。7月销量预计季节性的回落，负增长局面预计难以得到扭转。

8月销量在季节性回升、低基数以及需求低位企稳的情况下或许能够呈现企稳的迹象。

投资建议：谨慎的选择乘用车行业机会在于消费风潮、卓越运营、低β系数（AdjustedBeta）。重卡行业的机会在于其高弹性的特征，今年下半年将现投资时点。零部件行业的投资机会存在于具有一定壁垒，但又具有能够被国内优势企业突破的领域。考虑到8月乘用车行业依然优于商用车行业，宏观经济依然难言企稳，建议关注有效把握消费风潮、运营优异的乘用车企业长城汽车（6016 .SH）。