金融市值之争荐股物业

金融：市值之争 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

中信建投银行业一周观点综述：

由于使用了 1、上周外媒针对银行业的观点、针对个股的观点，同国内的分析师的观点针锋相对。外媒主要针对货币市场基金规模扩大提高银行负债端成本率；信用风险部分化解，但是外媒开始针对资产管理业务风险、表外业务风险，认为其将伤及银行业；金融去杠杆政策对银行业的带来的负面冲击在持续发酵。我们认为这些论据都不成立。

2、我们对此的观点是：货币市场基金由来已久，并没有出现大幅抬升银行负债成本率的结果。本年负债端成本率大幅回升，主要来自金融去杠杆抬高同业市场利率、同时拉高应付债券利率；外媒显然有些张冠李戴。另外，下半年，资金面处于紧平衡的状态，同业利率和应付债券的利率都将企稳，不会再提高，负债端利率环比下降的可能性较大。

、随着经济预期L型或者L缓慢回升，对银行资产质量担忧将下降，信用风险下降成为共识，从而潜在的表外资产规模和资产管理规模中存在的风险点成为外媒关注的重点。我们认为：金融去杠杆主要针对的就是这部分风险，其推进和政策效应的显现将有助于降低影子银行规模，降低银行潜在风险，整体是在改善风险。

4、我们对行业的观点是：基本面向上支持银行股价回升。外媒也在否定行业面改善的逻辑，认为其不可以支撑银行股的股价的持续回升。这显然是对银行业缺少基本的了解和认识。净息差回升带来利息净收入的提高改善行业盈利，金融去杠杠结束后，非息收入从负增长转变为正增长，也将带来营收的回升；而随着大型企业、中小型企业盈利状况的改善，银行不良改善，信用成本降低，也将带来拨备记提规模的下降，银行拨备后的盈利改善。如果行业基本面改善带来行业盈利状况的改善，这都不能支持股价回升，那我认为其对资本市场起码的常识都缺少了解。

5、为何会在短时期内，外媒集体唱空中国银行业？我们认为主要在于市值之争。从去年到今年银行股持续回升，银行板块涨幅接近40%，银行业市值持续回升。而且工行市值已经达到2.1万亿。从全球上市银行的市值来看，美国摩根大通的市值最高，工行市值已经非常逼近摩根的市值，差额有限。在半年报公布结束，市场增量信息空白，市场向上向下方向不明朗，这种信息和观点出现将对市场的作用力和伤害力极大。