金融小微不良将明显缓解荐股物业

金融：小微不良将明显缓解 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

此帖影响不好 事件描述银监会主席 在2014年上半年全国银行业监督管理工作会议上披露，银监会近日已正式批准三家民营银行的筹建申请。这三家民营银行分别是：腾讯、百业源、立业为主发起人,在广东省深圳市设立深圳前海微众银行；正泰、华峰为主发起人，在浙江省温州市设立温州民商银行，以及华北、麦购为主发起人，在天津市设立天津金城银行。另外，银监会昨日印发了《中国银监会关于完善和创新小微企业贷款服务提高小微企业金融服务水平的通知》(以下简称《通知》)，缓解小微企业融资成本高的问题。

事件评论时间超预期，经营有特色，扎根在当地，小微是主力。国务院常务会议召开之后银监会立即批复设立三家民营银行，时间节点超出预期。批复的三家银行地理位置以及经营特色也值得注意，其中腾讯为主的前海微众银行预计将以新兴产业中的小微企业为主要客户；温州民商行则以个体商户、县域三农为主；天津金城银行则面向当地的对公客户。前海、温州、天津均是国内目前金融活跃度较高的地区，扎根当地的小微企业和对公业务是未来主要经营方向。至于为何阿里并未入选首批三家民营银行试点，我们预计可能与其不设立物理点的经营方式有关。

金融供给增加，小微企业不良率有望明显缓解。无论是民营银行还是昨天出台的《通知》，我们均能看到政府对于提高小微企业金融供给的较强意愿和实际措施。《通知》允许银行对小微贷款实行展期和分期还款，并记为正常类贷款，今年以来小微不良一直暴露较快，《通知》出台将使得其信用风险将明显缓解；叠加前期出台的定向降准及支小再贷款等举措，将大幅提升银行小微贷款投放的积极性。

投资建议：国务院会议之后银监会迅速出台两项缓解中小企业融资难的举措，均将明显增大银行对小微企业的信贷供给。今年小微不良率的提升是压制银行估值的重要因素之一，制度上的供给增加显然比单纯信贷投放更有利于小微企业中长期的融资问题，因此我们应该很快看到小微贷款不良率的企稳。更重要的是政府支持小微企业的措施将不断落地，这对于积极向零售转型的股份行而言意义十分重大！我们重申在经济企稳+货币偏松的宏观环境以及银行信贷、资产质量、息差三个方面的环比改善下，行业将迎来一轮中级15%的中级反弹。个股推荐平安、北京、民生。