外资蛰伏市场低迷退出路径转向并力量

在这个充满沮丧统计数据的盛夏，外资PE机构的日子也很难过。不过，在表面安静之下，PE实则蛰伏。

高中时光即将在我们指尖悄然滑落 如果把国内上千家PE（私募股权投资）投资机构分类，凯雷、红杉、黑石、贝恩、高盛等顶尖外资投行旗下直投部门等算是一线品牌的外资PE机构，那么深创投、深圳达晨、国有券商、银行旗下直投基金公司则算本土的内资PE机构。

而从第三方机构统计数据看，今年外资PE机构似乎不太活跃。

对此，业内分析人士指出，“IPO退出数据只是一个方面，很多外资PE机构在近两年才募集人民币基金，而此前投入的美元基金，由于美国资本市场对中国公司的IPO窗口关闭，也影响其IPO退出。而当前市场不好的情况下，很多外资PE机构普遍都在经历调整和收缩。”

外资PE机构ICANCAPITAL的首席执行官康渃浠则称，在IPO市场估值低迷的时候，调整退出模式的路径之一就是通过股权并购重组，这也是国外成熟PE产业链中的常规做法，只是在过去几年中国创业板的高估值催生了Pre-IPO暴利现象，但这种“快钱泡沫”时代也许将一去不复返了。

有投行人士就表示，跨境并购是非常专业化的交易，也是投行经验丰富的外资PE相对的优势领域，而且这会引领外资PE行业向越来越成熟规范、更细化和风格化的方向发展。

另外，康渃浠也指出，在上述整个过程中，PE基金能够提供类似投资银行提供的服务就变得格外重要，这也是投后管理一个重要的增值服务内容，“相比传统意义上的私募股权投资，在投行团队参与下的交易在很多时候带有顾问（advisor）的色彩，PE/VC（风险投资）是整个交易中的某一角色，PE投资的产业链被展开和拉长，需要投行参与兼并重组，也需要审计、律师等中介机构参与，还会借助信托、银行贷款等金融产品，利用杠杆把PE投入的资金降低，提高回报率。”