亿财务费用压倒山推业绩同比降.源泉

2.8亿财务费用“压倒”山推 业绩同比降42.9% | 发布者：谷会京 | 来自工程机械 工程机械行业的冬天似乎并未过去。 日前，山推股份（000680，收盘价9.07元）公布了2011年的业绩快报，其业绩出现同比42.9%的下滑。... 工程机械行业的冬天似乎并未过去。

日前，山推股份（000680，收盘价9.07元）公布了2011年的业绩快报，其业绩出现同比42.9%的下滑。但更为严峻的是，山推股份公布的2012年第一季度业绩预告显示，这一下滑趋势仍在延续。山推股份预计2012年第一季度业绩下滑50%～100%。

注意到，除了受工程机械市场需求减弱影响外，财务费用的大规模增长成为 压倒 山推股份业绩的重要因素。山推股份财务费用较2010年同期增长高达 27.78%，如果按照2010年6644.24万元的基数计算的话，2011年其财务费用估计为2.84亿元，这几乎相当于其同期净利润的六成左右。

业绩连续下滑

继行业龙头三一重工（6000 1，收盘价1 .71元）、中联重科（000157，收盘价9.5 元）之后，山推股份也公布了2011年的成绩单。但是与三一重工、中联重科业绩高增长背道而驰的是，山推股份业绩出现下滑，且下滑幅度达42.9%。山推股份公布的2011年业绩快报显示，其营业收入虽然出现小幅增长，但净利润却出现下滑。2011年，山推股份实现营业总收入147亿元，同比增长9.72%，但净利润却仅为4.8亿元，同比下降达42.9%。

2011年山推股份业绩呈现 前高后低 。2011年上半年，山推股份业绩还出现了了小幅增长。山推股份2011年上半年实现营业收入92.49亿元，同比增长 4. 1%；实现净利润5亿元，同比增长1. 0%。但从2011年三季度开始，其业绩出现下滑。

财务费用增长超三倍

在销售收入增长的同时，业绩却出现大幅下滑，也注意到，在这一现象的背后，财务费用的高企是山推股份业绩下滑的主要原因之一。

山推股份2011年业绩快报显示，其财务费用同比增长幅度达 27.78%。而2010年山推股份的财务费用已经达到6644.24万元，照此计算，山推股份2011年的财务费用将达到2.84亿元，而其同期的净利润为4.8亿元，财务费用规模已经相当于当期净利润的六成左右。值得一提的是，山推股份2010年财务费用增长幅度也达到了161%。

至于财务费用增长的原因，山推股份称 筹资规模增加，贷款利率提高，利息支出增加 。发现，2011年1月27日，山推股份发行了10亿元的5年中期票据，发行利率为5.45%。受此影响，2011年1月～9月期间山推股份财务费用就已达1.76亿元，同比增长达 95.08%。

事实上，工程机械行业龙头2011年度的财务费用情况涨跌互现。三一重工2011年度财务费用增长170.6%，而中联重科2011年度财务费用不升反降，同比减少74. %。

就是把过去的管理方式带到大团队管理的习惯对于业绩下滑原因，山推股份公告称， 参股公司小松山推工程机械有限公司（以下简称小松山推）的投资收益较去年（2010年）同期减少94.64% 。

发现，小松山推2010年实现净利润6. 8亿元，同比增长46.00%，山推股份所占的 0%的股份，为其贡献了1.9亿元的投资收益。照此计算的话，小松山推2011年为山推股份贡献的投资收益仅为1000万元。为何小松山推的投资收益减少如此大的幅度？对此，昨日致电山推股份董秘王强，他表示目前正在外地出差，不方便接受采访。随后将问题以短信形式发送给他，但截至发稿尚未收到回复。