高考加油莫尼塔美元贬值速度年底前恐将放缓魏家

莫尼塔：美元贬值速度年底前恐将放缓 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

美元贬值速度年底前这些供货商并不愿意冒险恐将放缓核心提示在维护资产价格稳定防通缩的背景下，同时由于市场预期明显走在了联储政策的前面，联储一定程度上被市场所裹挟，我们仍相信11月份的会议中将有量化宽松的政策出台。然对于具体规模我们相对谨慎，高盛预期是5000亿美元，我们认为规模将低于此。因而，我们倾向于认为美元指数在11月3日会议之后贬值速度很可能显著放缓。而同时由于欧洲在年内尚不构成大的风险，我们也更倾向于认为如果有相对大尺度的美元反弹发生，那么这一时点更可能要再晚一些（例如明年年初）。

高级分析师杨帆报告摘要不管量化宽松政策能否刺激就业增长，货币政策对资产价格稳定的意义重大，同时Fed一定程度上已被市场所裹挟，我们仍相信11月会议会出量化宽松的政策。但是对于具体规模，我们相对谨慎，高盛预计是5000亿美元，我们认为大约在3000亿美元左右。在资产价格已经出现稳定的当前，联储已不需要再提供给市场超预期的额外的刺激力度，但也需维护当前已取得的成果，直到其就业出现切实的好转之前（我们认为这至少要到明年才可能看到）。

美元若发生大尺度反弹，其触发因素来自于一方面当前美弱欧强格局的转换，我们认为这要到明年年初才可能发生；另一方面则来自于两凶猛变异。目前很多大侠已经将它们收为己有国货币政策立场的变化，这包含联储当前量宽刺激力度的渐次减弱（11月3日的会议是一个观察点），以及真正的退出政策（这至少要到明年下半年）。因而当前情境下，我们倾向于认为年内美元贬值速度将放缓，而反弹要到明年。

欧洲形势不会在年内对美元指数产生过大的影响，因当前欧洲的放缓仍处于初期阶段，尚未见到其严重放缓的证据。当前其零售增速初现放缓端倪，而同时工业生产端仍相对强劲。最后，近期欧洲经济体债券收益率均整体稳定，希腊国债收益率更是显著下行，CDS也纷纷回落。在欧洲货币政策当局的支持和全球流动性因素支持下，欧洲债务危机短期内重现5月份危险境况的可能性较低。