高考加油安信证券深耕两性用品市场首创中国式情趣I魏家

安信证券：深耕两性用品市场 首创中国式情趣IP 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■事件：公司2017年年报实现营业收入1.43亿元，同比增长39.29%，实现归母净利润1001.8万元，同比增长203.27%。报告期内，公司他趣社区助力移动应用扩大影响力，用户量增长明显，第三方平台业务+产品研发进入增长快车道，已形成情趣用品产、供、销一体化业务。

■多项财务指标表现良好，公司基本面无忧：1）报告期内，公司实现营收1.43亿元（+39.29pct）。营收继续保持较快增幅,归母净利润2016/2017年依次为-970.1/1001.8万元，为公司在挂牌后迎来首个盈利周期。2）三费率下降明显：公司管理费用为156.5万，降幅达21.08%，主系公司员工团队成员结构逐步成这时熟，员工人数总量和工资总额得到了有效控制，同时，由于公司成本控制策略，公司2017年中介服务相关费用减少。销售费率为261.4万元（-6.36pct）,系公司品牌知名度逐渐提升，自然流量增大，推广费用得以控制，且公司仓储物流效率得以进一步提升。财务费用亦呈下降态势。3）毛利原标题：菲律宾逮捕菲共领导人夫妇重启和谈前景更渺茫率仍维持在较高水准（37.53%），ROE/ROIC指标亮眼，分别为12.52%/12.10%，均实现由负到正转变。

■产品先发优势+良好用户体验，行业标杆逐步显现：公司系国内首家情趣移动电商，围绕着改善移动端用户的使用体验，“他趣”移动端用户经历了多次迭代，形成了商城、社区等多个内容板块，产品体验远远领先其他垂直平台，屹然成为国内最大的成人用品垂直互联电商。

截至2018年2月，他趣位居中国两性健康用品垂直电商平台销售规模第1，同类社区排名第1，同类移动软件排名第1，是中国用户接触情趣知识、了解情趣文化、购买情趣体验无法绕过的第一入口。(公司年报)