联合证券宏观策略周期性行业的攻守兼备选择

联合证券：宏观策略周期性行业的攻守兼备选择 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

周期性行业具有较强的市场弹性。当市场上涨的时候，它们涨幅居前；而当市场下跌的时候，它们跌幅也居前。投资者对其是既爱又恨。那么，如何更加稳健的投资周期性行业呢？我们的策略是：精选攻守兼备的周期性行业！攻守兼备行业配置策略认为不同行业的市场弹性是时变的，配置那些上涨弹性大于下跌弹性的行业可以实现攻守兼备，并获得超额收益，体现了上涨潜力与下跌风险之间的均衡。

周期性行业的攻守兼备选择策略可以简要描述为：计算不同行业的上涨弹性、下跌弹性；计算不同行业的攻守兼备指数；选择攻守兼备指数大于0的周期性行业进行配置；持有一段时间后再平衡。

我们对申对于梦想万一级行业指数中的周期性行业进行了十年回溯实上半场只让主场作战的活塞得了31分证分析。实证结果表明：该策略的年度胜率达到了80%，仅在趋势性非常强的2007、2008年度小幅跑输基准。截止2010年12月31日，上证综指只有2800点，而攻守兼备周期行业策略则已经接近7000点水平！