煤炭石油200809年石油供应过剩状况现公开

煤炭石油：2008／09年石油供应过剩状况现已成为历史 201 - 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

因2008/09年的多余供应终究耗尽，预计供需格局收紧利比亚石油供应短缺的持续时间远远长于我们最初的预期，而且短期内可能没法缓解，上周末军事力量的参与使得情势进一步复杂化。加上伊拉克供应问题持续存在（我们预计将延续至秋季），夏季以来欧佩克供应减少致使石油市场上的供应量下降了 , 00万桶，而国际能源署将欧佩克石油总库存预测下调了 ,200万桶，令紧张状况进一步加剧。这使得2008/09年供应过剩带来的缓冲空间完全消失，令经合组织库存回到2008年水平；同时，沙特阿拉伯日产量接近1,000万桶，地缘政治风险依然较高，而且石油需求高于预期。因此，我们将10月底库存预测大幅下调了9,400万桶。

上调油价预测，但政府将通过战略石油储备调节价格上涨，不同于以往在我们看来，以上因素可能于短期内在115美元/桶附近对布伦特油价形成支撑，但油价不大可能显著高于这一水平，由于战略石油储备尚有大量闲置产能。不但仅是美国页岩气革命会释放这些供应，而且考虑到目前经济复苏的重要性，政府将通过战略储备来迅速调节价格爬升。我们预计201 年四季度欧佩克供应将逐步恢复，并预计2014年库存水平将开始上升、油价走势放缓。据此，我们对布伦特 个月和6个月油价预测的调剂更加温和，分别为110.00美元/桶和108.00美元/桶（原为105.00美元/桶）。我们的12个月油价预测依然为105.00美元/桶，因为明年欧佩克和非欧佩克产量增长走强可能会使2014年中期库存水平正常化。

欧佩克供应低于预期，但全球石油需求并未低于预期重要的是，今年的全球石油需求并未低于预期，而且最近美国、欧洲、中国7月份制造业PMI的反弹表明这种情况将会持续下去。我们估测201 年全球石油需求平均已增长了110万桶/日（与去年同期相比），较我们的201 年上半年需求同比增幅预测大约高出10万桶/日。即便是在 至5月需求同比持平（因几家大型炼油企业复苏）的中国，6、7月份数据也表明需求显著反弹，我们估测年初至今中国需求已增长了27.4万桶/日，符合我们29. 万桶/日的预测。