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和讯特约

【昨日市场特征】

央行发行了260亿央票，三年期80亿 ，3个月期180亿，票面利率与前期持平，随后又发行了1500亿3年期定向，利率为3.71%，央行主要想控制流动性和信贷增长，回笼力度和定向惩罚都加大。

央行回笼资金较多，近期又有新股发行，市场资金趋紧，间货币市场加权平均利率相对在较高位运行，预计未来一周内仍将持续，回购加权平均利率为2.2559%。

银行间现券成交减少，和缩量较多。其中07国债14、07进出10和07国开13点击成交较多。

【今日关注】

央行宣布从2007年9月25日起上调金融机构存款准备金率0.5%个百分点，央行主要是为了紧缩市场流动性和抑制货币信贷过快增长。

从9月整个资金面来分析，虽然这次央行回笼资金较多，但是9月到期央票有4370亿元，加上约3000亿元的储备增量和前期资金存量，市场将近有9000亿资金余额，本次回笼和上调准备金之后，市场资金面不会太紧。

【建议】

操作策略,先观望一段时间,预计收益率在未来几周资金面较紧和加息预期较强的背景下,收益率会有所上升届时再加大债券配置力度。

一、银行间货币市场

从今天的成交情况看，质押回购成交金额约2005.49亿元，比前日增加46.73亿元，加权平均利率2.2559%，较前日上升5.58bp。

从今天成交情况来看，成交量为830.08亿元，比昨日增加252.96亿元，加权平均利率1.9440%，比昨日上升4.45bp。

二、银行间债券市场

国债收益率变化不大，中短期以小幅上升为主，10年期上升，10年期以上企稳；金融债长端企稳，中短端以上升为主；整体小幅上升为主。

银行间债券成交情况

今日债券成交总金额约774.62亿元，比昨日减少 146.83亿元，成交主要集中在中短期债券，但10年以上债券成交增加。

从券种成交情况来看，国债、央票和政策性金融债成交量减少，企业债成交微增。

三、交易所现券市场

开于110.22，收于110.29，上涨0.08点，成交量约3.14亿，债市震荡上升，成交量缩小。

四、建议

今天央行发行了1500定向票据，又上调存款准备金率0.5%个百分点，回笼资金力度明显加大，近期又有新股发行，市场资金将进一步趋紧，回购和shibor利率将会上升；下周还将公布8月的经济数据，市场预期CPI继续走高得可能性比较大，紧缩预期仍然存在。

在资金趋紧和紧缩预期渐浓的情况下，观望气氛也渐浓，很受欢迎，认为9月债市挑战与机遇并存。

操作策略,先观望一段时间,预计债券收益率在未来几周资金面较紧和加息预期较强的背景下,收益率会有所上升届时再加大债券配置力度。

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