高考加油建材继续看好华东水泥和玻璃龙头荐股魏家

建材：继续看好华东水泥和玻璃龙头 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

本周水泥、玻璃价格继续上涨，12月中旬，尽管各地水泥价格已处于相对高位，但因市场供应紧张态势未得到明显缓解，上海、安徽、湖北和福建等地水泥价格再次攀升，但本周水泥、玻璃股价调整幅度较大，与基本面相悖，主要原因是市场担忧明年宏观需求，对价格持续性存在疑虑。

对此，我们认为对明年行业基本面的判断应更加乐观一点，后续行业供需关系仍将保持偏紧态势，有望持续超预期：

需求方面，本周公布了11月份宏观数据和行业数据，1????民警表示1月水泥单月产量同比增速4.8%，由负转正大幅回升；地产单月销售增速大幅反弹，新开工数据回升，基建投资平稳；整体显示需求端依然保持强韧性；对于明年的需求判断，房地产景气逐渐下行已是一致预期，但会保持较温和态势；稳增长的政策基调和“换届周期”有利于固定资产投资增速保持稳定；总体需求预计温和下行有保障；供给端方面，当下北方正值史上最严错峰停产季，南方部分省市也因为环保、能耗原因逐步落实停产限产计划，供给端依然面临强力约束；而明年环保限产（错峰生产、环保督查复查、排污许可证制度、环保税征收）仍是2018年供给端主要影响变量，供给端收缩的趋势将会延续。同时行业中期供给格局也在持续改善（降杠杆去产能、集中度提升、强者恒强），有利于龙头公司的盈利稳定提升。

我们对2018年行业基本面保持乐观，需求端温和下行有保障，地产趋势下行但幅度趋于平缓，“稳增长”仍是政策重点；供给端环保高压常态化，供给收缩趋势仍将延续；行业供需关系有望持续超预期，我们认为2017年11月-2018年1季度是周期股预期差修复较好时期，看好华东水泥水泥股（华新水泥、海螺水泥等），重点关注玻璃行业谢青要么接受条款要么放弃游戏。谢青很快就点击了“同意”——他不知道的是未来供给侧演化，玻璃龙头旗滨集团具备投资机会。

维持行业“买入”评级风险提示：宏观经济继续下行，新投产能超预期。