高考加油高华证券7月份CPI通胀率下降PPI通胀魏家

高华证券：7月份CPI通胀率下降 PPI通胀率上升 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

基本观点：

7月份CPI通胀率较6月份下降，而PPI同比降幅收窄。

最新数据：

7月份CPI同比增幅从6月份的1.9%降至1.8%（我们的预测为1.8%，彭博市场平均预测为1.8%）；环比折年增幅*为1.4%（6月份：1.3%）。

食品价格同比涨幅从6月份的4.6%降至3.3%。

非食品价要以人的赋性出发格同比涨幅从6月份1.2%升至1.4%。

PPI同比增幅从6月份的-2.6%升至-1.7%（我们的预测为-2.0%，彭博市场平均预测为-2.0%）；环比折年增幅*为1.5%（6月份：-1.5%）。

（*为我们经过不定期假日因素和季节性因素调整后的折年数据）要点：

7月份CPI同比增幅为1.8%，略低于6月份并符合预期。洪涝灾害推高了新鲜蔬菜价格，但7月份总体食品价格仍较上月继续下降（季调后环比折年增幅从6月份的-5.5%升至-4.2%通常不到十点排骨类的一级肉就销售一空。　　大学生上阵?　　打健康安全牌欲征服70、80后　　高端猪肉进军东莞能否取得和其他地区同样的成功?业内人士如是分析：“其实我们小时候吃的都是土猪）。这被非食品分项（尤其是旅游和衣着）的价格上涨所完全抵消。剔除食品和能源的核心CPI同比增幅为1.8%，高于6月份（7月份核心CPI环比折年增幅从6月份的2.1%升至3.3%）。

7月份PPI同比增幅从6月份的-2.6%升至-1.7%，并且高于预期。隐含的季调后环比折年增幅从6月份的-1.5%升至1.5%，反映出7月份金属价格的加速上涨。

尽管最近数月总体CPI通胀率较低，但人民银行在周末发布的二季度货币政策执行报告中提及了对通胀上行风险的担忧，并传达出继续稳健的货币政策立场。我们预计7月份新增人民币贷款和社会融资规模将从6月份的高位回落。