金融券商业绩环比大幅增长荐股DG

金融：券商业绩环比大幅增长 荐9股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一、本月市场表现回顾板块表现：2016年6月，上证综指上涨0.45%，沪深 00指数下跌0.49%。申万证券板块上涨2.8 %，表现强于大市。

央广米兰7月26日消息(涂傲卢靖)国际展览局名誉主席吴建民日前参观了米兰世博会中国企业联合馆个股市场表现：2016年6月，25家上市券商股价区间窄幅震荡，上涨个股数量较多。除上市不久的第一创业证券涨幅较大（46.7 %）之外，涨幅最大的三家券商为长江证券（15.19%）、国信证券（14.16%）和山西证券（12.12%）；跌幅最大的三家券商分别为西南证券（-10.48%）、兴业证券（-9.55%）和太平洋（-4.52%）。

二、上市券商2016年6月经营数据分析25家上市券商公布了2016年6月份的经营数据，共实现营业收入207.22亿元，环比增长51.67%；实现净利润102.90亿元，环比增长60.21%。刨除不可比公司国泰君安和第一创业，2 家上市券商营业收入同比下滑59.41%，净利润同比下滑58.01%。

25家上市券商中，6月份有22家券商营业收入环比增长，21家券商净利润环比增长，只有少数券商业绩环比下滑。鉴于15年同期的高基数，上市券商中除东兴证券净利润同比增长25. 4%外，营收净利润同比均呈现下滑态势。

营收方面，太平洋证券环比增幅最大，为284. 8%，申万宏源和东方证券环比增幅分别为167. 0%和145.55%，方正证券环比降幅最大，为46.98%，国金证券和国海证券降幅分别为6.86%和4.09%；净利润方面，申万宏源环比增幅最大，达到488.77%，东兴证券和光大证券环比增幅分别为212.00%和187.74%，方正证券环比降幅最大，为65.87%，山西证券和国海证券降幅分别为2 .40%和11. 6%。

进入6月份以来，两市成交量大幅回升，日均成交量升至5,694.9 亿元，相比5月份的4,291.92亿元增幅达 2.69%；两融余额有所回升，6月末升至8,5 5.84亿，和5月末的8,292.65亿相比增幅为2.9 %；6月投行业务中IPO募集资金56.54亿，比5月少募11. 亿；增发募集资金90 .47亿，比5月少募260.28亿；6月券商债券承销规模 ,601.05亿，环比增加1,140.67亿；市场6月涨幅为0.45%，表现强于5月。

我们认为，成交量大幅回升、两融规模企稳并有所增加对券商6月业绩提升构成巨大推动力；投行IPO、增发规模回落对券商业绩产生一定负面影响，但影响相对较小；大盘企稳回升对券商自营业务和资管业务中的主动管理业务构成利好。因此，将几大业务条线综合来看，券商6月业绩相较5月大幅改善在情理之中。

三、中银国际证券观点券商属于高beta品种，市场回暖时反弹动能较大。目前五家大型综合性券商平均市净率在1.5倍左右，处于较低位臵，短期有一定的反弹机会，同时具有长期投资价值。从月度数据来看，券商业绩边际改善的趋势已经比较明显，我们看好下半年券商业绩表现。同时我们认为，下半年沪港通扩容、深港通正式启动等事件有望对券商业绩产生一定的催化作用。从中长期来看，我们坚定看好证券行业在金融要素改革和居民大类资产配臵调整过程中的发展。

建议继续关注综合实力、创新能力、战略前瞻性都比较强的华泰证券和光大证券；中小型券商中的长江、东吴和国海证券；次新股中的东兴证券和国泰君安。此外，建议关注华创证券曲线上市的平台宝硕股份，华创证券独特的互联+区域股交所模式成熟，公司股权结构分散、员工持股计划已落地，净资本实力提升后业绩弹性较大。