行业申万宏源一季报后市场回归理性关注业绩扎实

申万宏源：一季报后市场回归理性 关注业绩扎实且超预期的个股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

【周观点】：上周创业板指数上涨1.37%，次新股指数上涨1.63%。新核发2家企业IPO批文，筹资总金额不超过15亿元。上周市场整体低迷，白马股松动现象较为明显，半导体芯片板块的势头也有所减弱。年报、一季报全面披露。在我们覆盖的公司中，收入利润都超预期的是佩蒂股份。埃斯顿继续保持高增长势头不改。

收入增速强势但净利润收到汇兑损益等原因扰动的有洁美科技、荣泰健康、视源股份。而消费电子、半导体芯片板块的一季报都差强人意。教育方面盛通股份和百洋股份一季报符合预期，全年均有超额完成的预期，继续推荐。从全年来看，我们仍继续看好今年大环境下自主可控方向的表现，半导体芯片的北方华创、兆易创新、江丰电子、雅克科技（申万化工）、中环股份（申万电新）等。

【智能制造】：一、机器人：上周多家机器人板块企业披露了年报业绩，总得来说板块各公司的机器人相关业务收入继续保持较高增长符合预期，但从目前利润端的贡献来看，利润增速大部分低于收入增速甚至部分亏损，主要因为目前大部分零部件或本体企业的体量相比国际巨头而言依然很少，为了量而舍弃利，且前期大量的研发和资金投入成本依然没法被cover，例如双环传动、中大力德等公司2017年RV减速器业务处于亏损，仍未达到盈亏平衡。我们认为伴随着机器人行业的高增长，国产机器人先市场后盈利的策略不无道理，产业链相关优质公司仍将继续受益。其中零部件领域：可关注伺服领域：埃斯顿、汇川技术、英威腾、广州数控等。谐波减速器：苏州绿的等。RV减速器：双环传动、上海机电、秦川机床、南通振康、中大力德等。机器人本体生产领域：成长标的继续推荐埃斯顿（2017年暴雨云团横扫深圳 城市宛如“后天”降临工业机器人及智能制造系统业务同比增长131.67%，2018Q1增速超200%。运动控制和交流伺服业务2017年同比增长57%，2018年Q1增长100%。

两大核心业务继续驱动公司长期成长）。下游智能制造领域：重点关注克来机电（汽车电子生产领域的自动化整体解决方案领军企业，2017年收入利润双30的增速，2017年公司新签订单达到3.87亿元，同比增长39%，2018年高增可期）、拓斯达（国内规模和增速处于行业领先的集成商，2017年收入利润双70+增长）。

二、工业自动化：继续推荐工业自动化细分领域龙头企业科远股份。2017年收入和利润基本符合预期。同时公司预计2018年月净利润同比增长0%-30%。

我们预计全年继续保持30%的增长。智慧电厂方面，16年开始推出至今推广顺利，多个项目大订单落地，2017年全年新签合同额实现261%的增长，市场空间巨大。公司是工业自动化和互联领域稳健增长的优质业内人士认为标的，净利润近4年维持30%的增速，产品链从自动化生产线到智能车间到智慧工厂到智慧园区等实现全覆盖，此外公司也一直践行国家一带一路战略，2018年1季度多个项目顺利投运或生产中，未来海外市场也将是公司一大增长点。