煤炭石油煤价保持弱势继续等待参与时机公开

煤炭石油：煤价保持弱势 继续等待介入时机 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

秦皇岛动力煤价继续大幅下跌，国际动力煤价小幅反弹秦皇岛港动力煤价上周继续大幅下跌，国内部分地区动力煤产地价格也继续回落。上周秦皇岛港山西优混（5500大卡）和大同优混（5800大卡）分别下跌50/60元/吨至610元/吨和695元/吨，国内动力煤产地价格中山东地区普遍下跌 元/吨。冶金煤价格部份地区也有所回落，无烟煤主产地价格安稳。河北焦煤价格继续回落元/吨，无烟煤价格相对稳定。纽卡斯尔港6,000大卡动力煤价小幅反弹，昆士兰硬焦煤价基本稳定。上周纽卡斯尔港6,000大卡动力煤价继续回升1.5%至88.1美元/吨，折算到广州的到岸价比国内动力煤价低6元/吨；截至7月6日昆士兰硬焦煤价为218.9美元/吨，相比前一周基本保持稳定，折算后比国内价格高1 元/吨。

秦皇岛港煤炭库存基本持平，煤炭下游需求仍然疲软秦皇岛港上周煤炭库存截至7月8日为857.4万吨，相比周初（7月1日）基本持平；截至6月20日我国重点电厂煤炭库存小幅下降至9118万吨，库存天数27天。上周秦皇岛至上海的海运费小幅反弹1.6%至25元/吨。

煤炭下游需求继续疲软。钢铁整体库存基本稳定，钢价继续回落（螺纹钢价格下跌1%，冷轧薄板下跌0.6%）。化工产品尿素价格下跌2.2%至2255元/吨，甲醇价格小幅反弹1.5%至2554元/吨。上周我国华东和华南地区水泥价格分别回落2.6%/ . %。我们跟踪的主要焦炭价格中河南和河北部分地区回落元/吨，太原二级冶金焦也下跌了 0元/吨。

投资观点：煤价保持弱势，继续等待参与时机尽管秦皇岛煤价已大幅下跌至2009年10月以来的新低，但我们预计由于煤炭库存的高企，以及进口煤量将继续保持高位，近期煤价将维持弱势；因此我们建议继续等待煤炭股估值下调后的介入机会-参考我们2012年7月9日《多种因素推动煤价下跌超越预期，等待参与的时机》。首选股：冀中能源（估值具有相对优势，将继续推动收购母公司煤炭资源），兰花科创（公司煤炭产量有持续增长，二季度尿素价格走强支撑公司上半年业绩），潞安环能（母公司存在进一步的资产注入空间），平庄和山煤仍位于我们的买入名单。