建材年月水泥行业中观运营分析荐鼓励

建材：201 年1－4月水泥行业中观运营分析 荐 股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业专题聚焦行业中观分析全国及分区域行业景气变换产品链，水泥产品以销定产，近似定义需求；熟料产品不管是企业合纵还是市场竞争条件下，企业结合新增产能释放和需求状况自主调控产能利用率，贴近供给侧；建立全行业、区域、省份水泥、熟料产量增速和产品价格走势综合图谱希求能更加准确且领先市场捕获当前行业情况并找寻行业未来走势规律，并辅以产能利用率历史框架体系进行比较分析全国及各区域行业景气度变换。

简单分析思路一般理解，当需求端正常，水泥产量增速持续数月稳定显著高于熟料产量增速时，求大于供，价格应见涨；当水泥产量增速持续数月显著低于熟料产量增速时，供大于求，价格后期应下跌；但当需求端低迷，水泥产量增速持续数月高于熟料产量增速时，更多则应理解为企业控产保价，对此我们建立熟料产能利用率图谱进行检校；如利用率不符合季节性特点环比下降，说明企业控产力度进一步加强；201 年月行业经营分解月全行业及各区域冲击动能、水泥产量增速和熟料产量增速详见下表。

201 年月行业经营简要分析从月行业中观数据来看，行业整体需求端好于2012年，使得2012年新增1.6亿吨熟料产能后产能利用率已在4月与2012年同期持平，行业整体稳定；分区域有分化华东区域最优：月水泥及熟料产量增速均为10%左右，产能利用率高出2012年同期水平，供求边际改善将助力行业景气回升；中南区域受益于华东区域景气改善；华北和东北区域月水泥需求同比下降，区域内企业加大限产力度以稳价，产能利用率均低于2012年同期水平。近期季节性需求回复，担心在位企业反而争先放量，产品价格高位不稳；西北区域需求增速最高区域，且前4个月产能利用率季节性因素环比提高，但低于2012年同期水平，主要还是新增产能冲击程度高的原因，企业合纵限产以稳定价格；东南和西南区域亦未现改观。

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