行业家用电器政策收官临近翘尾形势显著

家用电器：政策收官临近 翘尾形势显著 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

商务部发布最新家电下乡销售数据：今年月，全国（不包括山东、河南、四川、青岛）家电下乡产品销售57 0.8万台，实现销售额15 8.6亿元，按可比口径计算，同比分别增长12.1%和21.6%。

其中，9月份全国家电下乡产品销售644.2万台，实现销售额175.4亿元，同比增长 .7%和 9.4%。截至2012年9月底，全国累计销售家电下乡产品2.75亿台，实现销售额6597.6亿元。

点评：

政策收官临近数据翘尾月，从销售地区而滴滴打车App会为两位乘客分别计费看，安徽、河北、江苏 省销售额位居全国前三，合计占家电下乡产品销售总额的 . %；从产品品类看，彩电、冰箱、空调、热水器4类产品销售额均超过200亿元，合计占家电下乡产品销售总额的84.2%；从企业看，海尔集团、格力集团和海信集团位列销售额前三，分别为185. 亿元、1 0.9亿元和128.4亿元，合计占家电下乡产品销售总额的28.9%。

前期判断品类增长无虞农村生活水平提高，迅速崛起的以精致生活为追求的需求量不容小觑。随着高层建筑的普及，热水器的刚需凸性愈加明显。空调的保有量尚未达天花板，地区差别较大。被迅速打开的三四级市场极低的保有率，给予空调和热水器行业进一步成长的空间。

绝对龙头位份巩固月彩电、冰箱、热水器、空调四类产品销售额同比持续大增，超过两百亿元，合计占家电下乡销售总额的84.2%，需求拉动明显。伴随家电下乡政策收官临近，政策性翘尾效应显著。

以调结构，稳增长，重环保节能的精细化新政呼之欲出。内生性需求及新政策拉动的销量增长将逐步显现，家电消费将呈现稳健增长态势。三四级市场中，家电的保有量还远未触及到增长天花板，品牌优势明显，渠为什么从Google退出后就一直优化不上去了呢?道规模化的寡头家电公司将得以持续收益。格力再次巩固第二位列，验证大国鏖战过程中，强者愈强的前期判断。

风险提示行业增速未达预期，原材料价格上涨超预期。

投资建议关注家电行业格局转换和渠道变迁，雁阵格局明晰过程中的绝对龙头：格力电器(000651)及分化过程中步入快行通道的深康佳A(000016)。