行业地产从恒大地产投资职业足球看开发商品牌塑

地产：从恒大地产投资职业足球看开发商品牌塑造 荐 股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

◆亚冠赛决赛开赛在即，广州恒大俱乐部有望再创记录，将提升恒大全国化品牌形象，助力其加快周转及全国化扩张恒大地产投资职业足球不是首个案例，但可以说是90年代万达投资足球的升级版，亮点主要有二：1）足球运动与其“民生地产”品牌内涵的高度契合；2）在投资足球中另辟蹊径，大投入、企业化运作、快速成功，带领球队屡创佳绩，包括以升班马身份连续2年获得中超冠军，获得2012年双冠王，取得97年以来亚冠最好成绩，再度代表中国出征亚冠决赛。

◆地产行业进入成熟期，房地产市场完全进入品牌时代地产行业渐入小时代，销售增速放缓、融资渠道受限、竞争对手增加、土地建安成本上升天津港 连云港过快，行业生态与过去十年大为不同。梳理房改以来开发商的主要获利来源分4个阶段，是拿地能力（2004年以前），产品能力（），品牌能力（），周转能力（2012年至今），就当前而言，大多数小型开发商仍处于产品能力（第2阶段）向品牌能力（第 阶段）升华的阶段，而很多上市公司基本完成了这一变化，处于提升品牌能力（第 阶段）和培养周转能力（第4阶段）的阶段。

◆品牌能力尤其是品牌的认知度成为周转能力的基础，品牌对开发商意味着：更好的销售、更稳健更快的扩张、更加便利的融资渠道更好的销售包括更大的销售面积和产品溢价率，2012年主流开发商利用其品牌优势完成以价换量战略，销售面积大幅超最后到冰咆哮越行业但价格出现下调；更稳健更快的扩张体现在，品牌有助于公司巩固根据地，进入新城市的成功概率也会明显增加；尽管资本市场形象与产品品牌有所差别，但仍看到相对而言品牌开发商融资成本较低。同时，由于房价快速上涨和行业去投资化影响，当前购房者重复购买房屋行为在减少，品牌认知度重于品牌忠诚度。

◆投资建议：

我们认为，注重品牌塑造和周转能力培养的公司仍将是小时代中的胜者，未来 年看好品牌能力和周转能力持续提升的公司，推荐产品线清晰、全国化战略明确的南国臵业和阳光城；看好与周转能力和品牌能力培养相关的房地产中介和房地产媒体，推荐综合服务商世联地产。