高考加油有色金属相信未来荐5股魏家

有色金属：相信未来 荐5股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■相信未来。有色金属行业进入艰难调整期，难有系统性配臵机会，但在中国经济节能降耗、转型升级的大时代里，必然伴随着有色行业格局的重塑，也必然催生顺势而为、别开生面的优秀有色企业。我们看好2014年的三条投资主线，一是新材料，包括液态金属、 D打印耗材、稀土磁材以及锂等品种；二是再生金属，如铅锌再生行业的圣莱达；三是立足优质资源，逆势拿矿并谋求转型的矿山公司，如西部资源。

■液态金属：向 C产品结构件进军。液态金属具有高比强度、高硬度、高耐磨性以及轻薄小巧、光洁度高的独特优势，有望成为新一代 C产品结构件材料，且近期苹果与Liquidmetal的相关合作催化剂不断。宜安科技作为A股唯一的 C液态金属标的，主业向 C领域转型渐入佳境，业绩稳增，且液态金属有望在明年正式供货，再加上车用、医用镁合金明年皆有动作，有望提振估值。

■ D打印：应用边界逐步拓宽，看好金属耗材需求。未来几年 D打印市场的增可它的两条后腿的爪子死死按在地上长的逻辑主要有三个：一是通过技术进步和产业竞争改善性价比。二是亚太地区，尤其是中国市场将被激活和快速增长。三是商业模式向分布式云制造的进化。在此背景下，我们尤其看好 D打印高端金属耗材的中长期发展。银邦股份传统主业产能恢复、业绩反转， D打印业务有望在明年贡献实际业绩。

■稀土磁材：稀土价格预期趋稳加上节能环保大趋势，钕铁硼需求正迎来回此前暖。

我们看好正海磁材明年的业绩弹性，一是风电装机量开始回升，且直驱永磁发电机渗透率提升，将加大风电用磁材需求，主要客户金风科技订单有望增加；二是空调用钕铁硼与铁氧体成本差距已大幅缩小，钕铁硼性价比凸显，稀土价格趋稳利于下游应用。三是专利授权打开海外市场，产品结构优化提高毛利。

四是募投项目投产大幅提高承接订单能力。

■锂：新能源锂电需求看起来很美，相对看好锂精矿上游企业。新能源锂电需求短期难以放量，加之新产能集中释放，碳酸锂供给过剩拐点已现。但由于外购矿石提锂企业并不会被挤出市场，锂矿供给偏紧且垄断性强，相对看好锂精矿上游企业。尤其看好路翔股份在2015年的业绩弹性，沥青主业裁撤将使2014年业绩下滑，但融达锂业的2015年业绩承诺1.02亿元，大股东有信心甲基卡二期项目2015年满产，预计201 ～2015年EPS分别0.02元、0.00元和0.74元。

■再生金属：技术领先，别开生面。未来十年中国有色金属再生利用率将系统性提升，其间蕴藏巨大商机。国内再生金属行业处于百废待兴之际，具有三大核心优势的企业将脱颖而出，做大做强。一是技术领先，拓宽原料范围和降低采购成本，并实现综合回收，二是回收络布局和把控能力强，保障原料供应和产能扩张；三是财务资源雄厚，可以完成商业模式的快速复制和扩张。我们认为，祥云飞龙（借壳圣莱达）恰好符合以上三个标准，有望做大做强。

■矿山运作：立足优质资源，逆势拿矿并谋求转型。尤其看好西部资源，一是栖霞山增储和扩产增强明年业绩弹性，二是公司现有股价具有可靠的安全边际，三是公司进一步增储和收购新能源资产预期强烈，理应享有较高估值溢价。

■风险提示：1）下游需求不振，价格持续下滑，导致业绩不达预期；2）新产能投建进度、技术工艺和客户拓展不达预期； ）流动性紧张导致估值下移。