电气设备锂电池产业链高盈利产品之一荐股源泉

电气设备：锂电池产业链高盈利产品之一 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

创新点：

1、技术及生产工艺分析全面；2、下游市场分析详实； 、结合市场趋势与核心竞争力选取优质标的。

投资要点：

隔膜是决定锂离子电池性能、安全性和成本的重要部分隔膜是一种绝缘材料，其主要作用在于防止正负极材料接触导致短路，是保障电池安全的最重要部分之一。隔膜能够浸润在电解液中，而且表面上有大量允许锂离子通过的微孔。

隔膜的性能指标将直接影响到锂电池的性能隔膜的厚度、孔隙率、抗拉强度、穿刺强度以及吸液性等基本参数都会影响到电池的性能，所以为了进一步改善电池的安全性能，防止电池使用过程中短路，并提高其充放电性能，隔膜的耐穿刺强度一定要高，热收缩性一定要好，机械强度一定要高，且对电解液的浸润性要好，抗溶性要高。

从性能比较上看，湿法涂覆膜未来将是大趋势涂覆隔膜是指在基膜上涂布PVDF等粘黏剂或陶瓷氧化铝。这样带来的直接作用是提高隔膜耐热收缩性，防止隔膜收缩造成大面积短路，防止电池使用过程中的某些热失控点扩大形成整体热失控。而在保障隔膜力学性能以及电化学性能的基础之上，能尽可能的降低隔膜的厚度，降低隔膜的内阻提高电池的体积容量和倍率性能。预计未来将成为动力电池领域的主流。

2.两队开始接连挑战劲敌。热刺未来3轮将面对：纽卡、阿森纳、曼联。而利物浦则是曼联、埃弗顿、阿森纳国内中低端市场竞争日渐加剧，市场格局将面临重新洗牌，总产能利用率较低近几年来，由于国内锂电池隔膜产能急剧扩张，中低端市场竞争变得更加激烈，市场格局也有所变化。尤其是随着湿法工艺以及涂瓷技术的突破，湿法膜产能急剧扩张，干法隔膜市场压力较大，行业将面临重新洗牌。后市看，未来低端隔膜产业的发展趋势将是高毛利→低毛利→过度竞争→优胜劣汰→市场洗牌→合理利润，而高端供应链占比将逐步增加。

下游市场需求格局已发生改变，动力电池领域将是重要支撑点 C消费电子领域对锂离子电池的需求量仍会稳步增长，也将会带来隔膜需求的相应增长。但在节能减排等新能源政策的推动下，以及随着动力锂离子电池安全性的提高、成本的下降、基础设施的完善等，电动新能源汽车正展现着快速发展的势头，其对动力锂离子电池的需求正在快速递增，而与之配套的动力锂离子电池用隔膜也迎来了历史性的高增长。而因为成本原因，储能市场仍将是一个缓慢发展的过程。

锂电池新产能投建可较好支撑未来隔膜产能释放，行业一定时期仍将高盈利虽一些企业相继发布公告，将投资建设隔膜生产线，但从隔膜生产工艺控制，下游电池企业新产品测试以及两者粘性等方面考虑，我们认为其产能难以较快释放出来。而且隔膜生产工艺及一致性较难控制，因此，其良品率的高低也会在一定程度上影响到市场上的供应量。而受国家新能源汽车政策以及市场需求刺激，多数业内企业相继投资扩充锂电池产能，因此逐步释放的锂电池新产能可较好承接隔膜新产能的逐步释放，使隔膜产品的高盈利在一定时期仍将保持。

技术研发和质控优势，以及产品高端化将是企业的主要支撑短期看，随着国内新增产能的逐步释放，将加剧中低端市场的竞争，但长期来看，随着电动汽车对电池品质要求的不断提高，低端产能将逐渐淘汰出局。

因此，对于隔膜生产企业来说，只有不断提高产品和生产工艺研发能力，不断提高产品技术指标标准，严控产品质量的一致性，才能够有效开拓市场，增加与客户的粘性。而随着动力电池高端市场隔膜需求量的剧增，企业只有提高技术及产品质量竞争优势，走高端化路线，才能在未来优质的锂电池隔膜供应端占据越来越多的份额。

标的公司推荐：

沧州明珠、云天化、中材科技。