电气设备新能源车补贴向龙头集中荐股位置

电气设备：新能源车补贴向龙头集中 荐4股 类别： 机构： 研究员：

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证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2017年12月04日行业研究评级:推荐（维持）证券分析师：谭倩S0 47 92 联系人：边文姣S0 2057bianwj@联系人：孙纯鹏S0 投资要点：

本周行情回顾：本周电力设备指数下跌0.59%。输变电设备中，二次通过对站的实际操作设备下跌1.16%，一次设备下跌0.66%；新能源发电板块汇总，核电上涨1.5 %，风电上涨0.2 %，光伏上涨0.08%；新能源汽车中，新能源汽车指数上涨0.41%，锂电池指数下跌0.16%，充电桩指数下上涨0.72%，燃料电池指数上涨0.15%；工控中，工业4.0指数上涨0.78%，机器人指数上涨0.27%，能源互联指数下跌0.20%。

第二批新能源车补贴向龙头集中，上游仍有涨价空间。11月28日，工信部公示了“2016年度新能源汽车推广应用补助资金（第二批）初步审核情况”。由于电动物流车、非个人用乘用车受到 万公里的限制，本次补贴资金中97%来自于客车。补贴前十名的企业补助资金占到清算资金的77.2%，前三强占到5 .66%，客车龙头企业获取补贴能力明显强于中小企业，低端竞争者承受较大经营能力，预计未来行业集中度将进一步提升，龙头企业供应商持续受益。

从产业格局来看，上游钴等资源供需格局偏紧，仍有涨价空间。下游直接受到补贴政策影响，中游受到上下游两头挤压，未来中下游集中度将进一步提升，看好成本控制能力突出，有规模优势的龙头企业，经过前期调整目前多数龙头企业估值已经较低，出现超跌机会。

短期硅料供应仍紧张，定价策略决定单多晶走势。在补贴下调幅度和下调时点等政策尚未明朗前，下游市场观望情绪较浓，也在一定程度上影响未来 -6个月的装机量。相较于今年上半年的抢装行情，明年上半年国内光伏市场可能会出现一定程度的降温。金刚线切多晶硅片性价比再次凸显。单晶硅片需求疲软的情况仍未改善，如果单晶跟随多晶硅片进行价格调整，未来仍有加大下降空间，因此两者的定价策略将决定未来单多晶市场的需求走向。

外部环境改善，风电长期向好。根据中电联在11月17日公布的《2017年月份电力工业运行情况》，2017年月风电新增并10.70GW，相比去年同期的10.02GW增长6.79%。今年前三季度弃风电量295.5亿千瓦时，同比减少10 亿千瓦时，弃风率同比下降6.7个百分点，实现弃风电量和弃风率“双降”。可以看到在经历了2015年的抢装以后，2016年出现明显回落，2017年风电新增并平稳增长。考虑预计到四季度是传统的装机旺季，预计2017年全年风电新增并将达到20GW。随着风电技术标准提高，行业集中度有望稳步提升，看好风电机组龙头金风科技，低估值风塔龙头天顺风能。

本周重点推荐个股及逻辑：维持行业“推荐”评级。本周重点推荐个股及逻辑：赣锋锂业（破除资源端瓶颈，产能持续扩张），杉杉股份（盈利增长确定、低估值的锂电材料龙头、最受益负极涨价），华友钴业（国内钴业龙头，原材料自给率和产能利用率上升，受益于钴供需格局长期向好）、金智科技（模块化变电站及配业务步入成长快车道，今年是两大板块利润与营收规模同比增长的起点）。

风险提示：大盘系统风险；行业重大政策变化；行业竞争加剧；相关公司未来业绩不确定的风险。