电气设备未来看海外市场和改革荐股位置

电气设备：未来看海外市场和改革 荐1股 类别： 机构： 研究员：将有助于提振阿里巴巴集团股价

[摘要]

一、市场表现上周上证综指上涨0.80%，电力设备板块（中信）涨幅为1.51%，跑赢大盘。

二、行业动态及投资观点1.近日，国公布第二次变电站设备中标人名单，许继电气、南瑞继保（国电南瑞）各中4包居首。自2016年开始，国变电站设备招标已进行了4次，许继电气共中标10包居首，国电南瑞与南瑞继保（继保电气）分别中标9、8包（南瑞集团共计17个包）。随着电投资增速放缓，电力设备行业将趋于集中，行业洗牌效应加剧，龙头设备公司份额将进一步提升。以国电南瑞、许继电气为代表的电力设备龙头公司已经开拓了新的市场空间。例如典型代表的直流输电产业，南瑞、许继等企业已经开始在国际市场发力，未来有望形成新的业绩增长点。

2.长期看好电力体制改革产生的产业链重组、售电平台建立及用电服务市场形成所带来的投资机会。但电改的推进速度会比较缓慢，短期更看重在本次电改背景率先出现公司基本面边际改善显著的企业。比如涪凌电力。

.相关标的：

涪陵电力：

（1）.公司基本面良好，而且国已明确将其打造为体系中一流的电节能服务平台。

（2）.配节能空间足够大，短期不会触及天花板录制当天。根据线损率下降目标，测算五年内配节能投资规模500亿元，市场空间大。

（ ）.背靠国家电大树，垄断优质配节能项目。目前配节能以合同能源管理方式推进，效益分享期年；已经投产配节能项目盈利性高，去年测算项目净利率18%。当前项目储备充足，每年均有新增订单， 0亿订单为保守量，可以保证在近三年高速增长。

（4）.测算2017年净利润2. 8亿元，2018年净利润2.98亿元，对应EPS分别为1.49、1.86，对应当前股价PE为28X、22X。

三、风险提示：电力配改革不及预期；标的公司产品竞争力下降，竞标不及预期。