行业医疗保健板块轮动中凸显防御性

医疗保健：板块轮动中凸显防御性 -19 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1请务必阅读正文之后的免责条款部分发现价值实现价值2012年 月19日2012年医药行业周报第9期（ .12- .18）优异一、行业动态跟踪1、2012年抗生素限用细化规则出炉2、改变以药补医需政府加大投入 、我国保健品市场规模2015年或将居全球之首二、上市公司重要动态回顾三、主要原料药价格跟踪青霉素工业盐 月16日最新报价为60元/BOU，与上月持平。

月16日6-APA最新报价为180元/kg，与上月持平。 月16日阿莫西林报价在185元/kg，与上月持平。维生素方面， 月16日维生素C报价 2元/kg，与上月持平。 月16日维生素E报价为127元/kg，相较于上月的115元/kg有所上涨。维生素A 月16价为140元/kg，相较于上月的128元/kg有所上涨。泛酸钙（饲料级） 月16日最新报价58元/kg，与上月持平。

四、医药行业估值跟踪截止到2012年 月16日，医药生物整体市盈率处在 0.4 倍，相对于全部A股的溢价比例为2.2 倍，与上周相比有所上升。子板块方面,其中医药商业和中药两个子板块表现较为强劲，原料药和医疗器械板块表现较弱。短期来看,大盘在前期持续上涨的情况下，向下调整的概率较大。考虑到医药板块药品降价预期和一季度业绩预增情况良好，预计行业走强于大盘概率较大，建议关注低估值蓝筹和业绩持续向好成长企业的投资价值。

五、区间涨跌幅一、行业动态跟踪1、2012年抗生素限用细化规则出炉近日,国家卫生部下发的《2012年全国抗菌药物临床应用专项整治活动方案》(下称“2012整治方案”),首次明确了本年节假日度的整治要求。在此政策的作用下,预计今年全年抗生素行业的增速依旧将受到抑制。

“2012整治方案相比2011版,并不能说更严格,但条款更细致。”上海一位资深医药行业研站长也不是容易做的究员说。

依照2011版的整治方案,三级综合医院抗菌药物品种原则上不超过50种,二级综合医院抗菌药物品种原则上不超过 5种,滥开药被抽检发现者,将会受到处罚。而今年的2012整治方案在保留上述政策的同时,还对专科医院的抗生素使用做了细化要求。

根据最新的政策,口腔医院抗菌药物品种原则上不超过 5种,肿瘤医院抗菌药物品种原则上不超过 5种,儿童医院抗菌药物品种原则上不超过50种,精神病医院抗菌药物品种原则上不超过10种,妇产医院(含妇幼保健院)抗菌药物品种原则上不超过40种。

此外,该整治方案还对患者的使用量做了限制。即,未来综合医院住院患者抗菌药物使用率不得超过60%,门诊患者抗菌药物处方比例不得超过20%,急诊患者抗菌药物处方比例不得超过40%,抗菌药物使用强度须力争控制在每百人天40DDDs以下。

“去年下半年限抗令执行得比较严格,这其实从去年三季度抗生素企业的业绩报告中即可以看得出来,一家华南的大型抗生素企业,大部分品种的销售都明显下滑,仅一个被列入限制使用目录的一代产品出现了"逆市"增长。”前述上海的资深医药研究员如是说。

“这其实是一个强制性的规范,当然,各家企业也有心理预期,所以已经有所准备,2012年的行业整体业绩比2011年也不至于差到哪里去。”该分析师如是称。

不过,眼下的一组数据则显示,中国抗生素的使用量仍有巨大压缩空间。数据显示,目前中国人均抗生素年消费量在1 8克左右,而美国仅为1 克,差距超过10倍。我国抗菌药物年使用率已经超过70%,在外科使用率几乎达到90%。

点评:正如我们之前周报中提到的，由于我国的抗生素滥用情况已经非常严重，此次“限抗令”的执行情况非常严格。而“2012整治方案”的提出，更是对2011年在限抗令实施过程中有所欠缺的二级医院和专科医院作出了更为细致的规定。但在我国抗生素滥用的现象由来已久，短期内把抗生素的 用量降低，很有可能会影响到临床的治疗效果。另外在养殖业中的滥用抗生素现象也已经得到了社会的广泛关注，相关的标准提升也在预期之内。抗生素行业相关的政策风险仍然有待释放。同时，建议关注红日药业等具有中药抗菌品种的上市公司。