行业金融充分考虑市场承受力最大限度消除监管套

金融：充分考虑市场承受力 最大限度消除监管套利 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件4月27日，为规范金融机构资产管理业务，统一同类资产管理产品监管标准，经国务院同意，中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、国家外汇管理局联合印发了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（银发〔2018〕106号，以下简称《意见》）。

山证观点：

《意见》与2017年11月发布的征求意见稿比较：设置新老划断，过渡期延长至2020年底；明确标准化债权类资产的核心要素；鼓励使用净值评估产品，但允许对符合条件的金融资产以摊余成本计量；增加资管产品在账户开立、产权登记、法律诉讼等方面享有平等的地位，操作性更强；充分考虑市场需求，放宽分级标准。允许约定业绩报酬。

《意见》点评：最大程度地消除监管套利空间；禁止非金融机构发行销售资管产品；禁止资金池业务，禁止突破投资人数限制；打破刚性兑付，细化安排操作性强；对杠杆分类，限制杠杆水平；规范嵌套层级，禁止开展通道业务；我是用出去多少冤枉钱？5.以iOS的Safari浏览器为例子区分金融机构运用人工智能技术开展投资顾问和资管业务；强化了金融机构开展资AC米兰俱乐部已经开始筹备周六伊布加盟的媒体见面会。管业务的资质要求和管理职责；两个维度资管产品进行分类。

对非银子行业影响。《意见》对券商影响整体可控，主动管理能力成为制胜关键。“信托通道”存在的意义将大幅降低，信托规模高速增长的情况将不能持续。同时通道业务占比过高不利于信托行业整体主动管理能力的提升，行业亟待转型。