高考加油安信证券策略数据周报魏家

安信证券：策略数据周报 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

数据周报摘要：

全球制造业PMI数据显示整体的工业生产平稳，美国PMI为52.4，低于1月的54.1；欧元区的PMI为49，1月份为48.8；中国物流采购联合会的PMI为51，1月份为50.5，波动都不大。各分项中增量较大又同时高于50点的主要是购进价格，从1月份的50上升到了54。随着开工期的到来，进口和采购量也分别环比精品路线增长了3.9点和3.4点。与过去几年的PMI数据相比，今年1、2月的数据要低于往年1、2月的平均数，尤其是新订单指数，显著的低于往年的平均数值，在过去七年中只略高于09年。

分行业看，2月份各类设备制造业（包括专业、交运、通用）的新订单减库存差额值增幅较大。

再看出口方面，虽然PMI出口订单指数由46.9大幅反弹至51.1，但我们认为这更多受到了春节效应的影响。一方面，针对我国中小企业的汇丰PMI出口指数只有47.5，较上个月下滑，两个数据无法相互印证；另一方面，1月份中采的出口订单指数只有46.9，基数很低，有可能造成了2月份数据的大幅波动。台湾地区以及韩国的PMI数据同样在中国节日效应的影响下，出现了不同程度的回升。因此，我们倾向于认为出口订单的月度反弹不能作为外需拉动我国经济好转的证据。

我们对于3月份市场的走势并不悲观。在缺乏基本面的进一步推动的情况下，尽管2012年浙江法院首推司法“拍”后指数的上涨空间有限，但市场仍然具有可操作性。我们建议投资者将整体仓位控制在中性水平，通过结构调整来应对反弹的中后期。行业配臵方面，我们继续维持地产、汽车、家电这三个早周期行业的超配。银行、医药和食品饮料行业前期涨幅落后，鉴于整体指数反弹的空间有限且没有行业盈利的实质性回暖，我们建议增加对这三个行业的配臵权重。

详细数据请参见我们同步发送的数据周报（Excel）。