工业生产和企业效益超预期1

　　工信部用 稳、好、进 三个字，概括了今年一季度工业的良好开局。

　　4月26日，国新办就2017年第一季度工业通信业发展情况举行发布会，工业和信息化部发言人、运行监测协调局局长郑立新表示，工业生产和企业效益状况好于预期。

　　从数据来看，工业的大幅增长与外需改善、工业企业效益恢复性增长、投资回暖、工业品消费回升。随着三月份工业增速创下多年新高，宏观经济各项指标几乎全面飘红。

　　在良好的数据支撑下，中国经济是否已经迎来了一个新的周期，成为各方热议的问题。

　　乐观者表示，随着固定资产投资的回升，经济内在动力不断自我循环，中国经济已告别过去长达6年的去产能、通缩和资产负债表调整的周期，迎来一个 新周期 。也有分析认为，由于收益不佳，制造业投资中的民间投资依然乏力，朱格拉周期并未开启，当前可能正处于一轮小型反弹的高点。

　　经济的触底企稳需要新旧动能的转换。目前，经济的结构调整仍然任重而道远。

　　多项经济指标好于预期

　　4月26日，工信部表示，一季度工业经济开局良好，工业生产和企业效益状况好于预期。

　　这是该部首次对一季度工业经济做出表态，工业领域不久前公布的工业品出厂价格、规模以上工业增加值、制造业增加值、工业企业利润情况等数据几乎全线飘红。

　　郑立新表示，一季度工业经济克服了内外部环境复杂多变、不确定不稳定因素增多的情况，工业运行整体态势可归纳为 稳、好、进 三字。

　　所谓 稳 ，从工业总体情况看，一季度规模以上工业增加值增长6.8%，其中 月份规模以上工业增加值增长7.6%，连续1 个月保持在6%以上，并创下了27个月以来的新高，41个大类行业当中有 6个行业增加值同比增长。

　　郑立新提供的进一步数据显示，一季度消费品工业增加值增长7.1%，其中轻工、纺织工业增加值分别增长8.2%和5.1%;这两个行业在月份实现利润也分别增长10.7%和10.9%。原材料工业生产经营状况也出现好转：月份冶金行业由去年同期亏损9. 亿元转为盈利45 亿元，有色金属行业实现利润 66亿元，同比增长1倍多。

　　从地区来看，一季度有20个省份工业增加值增速快于去年同期，其中占全国工业前5位的江苏、广东、山东、河南、浙江增速基本都保持在7%-8%;受上游能源原材料价格恢复性增长，去年同期亏损的省份在今年前两个月都实现了扭亏为盈。

　　好 主要表现在企业的效益超出预期。月份规模以上工业企业实现利润10157亿元，同比大幅增长 1.5%;主营业务收入利润率也比去年同期提高了0.8个百分点，企业亏损面同比则缩小了1.2个百分点。

　　根据工信部对6000户企业进行的工业问卷调查，反映一季度生产经营情况良好的企业占比达到了44.2%，比去年同期上升了12个百分点。

　　进 的主要表现是，供给侧结构性改革积极推进，制造业在逐步地向中高端迈进。

　　工信部赛迪研究院工经所经济师乔宝华在接受21世纪经济报道采访时表示，一季度工业增速大幅超出预期与外贸反弹、工业投资回暖相关： 月份的规模以上工业企业出 货值高达107 7亿元，增长了12.9%，创下201 年以来的高点;一季度工业投资增速也出现了明显的回升。

　　在乔宝华看来，一季度工业大幅增长与外需改善，工业企业效益恢复性增长，投资回暖，家电、家具、建筑及装潢材料等工业品消费回升息息相关并互为因果。这为GDP的 开门红 打下了重要基础。

　　周期性复苏

　　宏观经济是否已经触底并进入一个新的增长周期?对此各方观点莫衷一是。

　　九州证券全球首席经济学家邓海清较为乐观。他认为，一季度固定资产投资增速比月份提高0. 个百分点，是中国经济企稳的重要标志。

　　在他看来，企业利润的回升、以及产业升级的内在需要带动了投资的增加，同时投资所需要的投入品将是其他企业的产出品，从而带动经济周期的启动。随着固定资产投资的回升，经济内在动力的不断自我循环，最终带动中国经济 新周期 的归来。

　　同属乐观阵营的方正证券首席经济学家任泽平认为，中国经济可能已告别过去长达6年的去产能、通缩和资产负债表调整，正站在新周期的起点上。

　　内外需全面复苏，出口、制造业投资、房地产投资、基建等均超预期回升，中国经济周期正从衰退走向复苏。受益于需求复苏和供给出清，实际GDP增速L型、名义GDP增速U型。 任泽平认为，经济小周期复苏将至少持续到2季度。

　　国家信息中心经济预测部首席经济师祝宝良表示，制造业投资的周期主要是朱格拉周期，其对中国经济已开始这一周期持怀疑态度。他指出，制造业中85%是民间投资，如今这部分并不赚钱，而今年以来利润的好转主要来自上游钢铁、有色、煤炭等六大行业。制造业投资没有收益，并未开始新的周期，而挖掘机销售数据的反弹更多的是更新换代的原因。

　　中国工商银行投资银行部研究中心高级分析师王彬向21世纪经济报道表示。 一季度我国经济增长超预期，但考虑到PPI价格扰动和既有的经济结构问题，很难说经济已经进入新周期。

　　从周期理论看，交银国际首席策略师洪灏指出，过去20年中国经济比较严格地遵循了库存投资周期。 由于周期性板块价格回升明显，有人认为中国经济已进入新周期。然而，房地产投资周期、货币供应周期、通胀周期、股市运行和债券收益预期等方面的数据都表明，这一轮复苏的动能已开始递减。

　　相对于新周期的启动，海通证券首席经济学家姜超认为当前更像是一个阶段的顶点。他表示，微观数据上， 月份粗钢、挖掘机、货车等产销量增速都出现了明显下滑。商品价格最近下跌，可能意味着经济阶段性的高点已经出现。

　　工信部对未来所面临的问题保持着清醒。郑立新表示，从国际方面看，世界经济复苏缓慢;国内工业投资增长率偏低，企业生产经营成本上升，新旧动能转换还需要一个过程，支撑经济稳定增长的因素还有待进一步培育。

　　乔宝华认为，当前宏观经济能否企稳面临的最大问题就是新旧动能的转换。由于传统产业体量过大，且整体处于增速回落的大趋势中，新兴产业尽管增速非常快，但体量尚小，在新旧产业的接替过程中容易出现 青黄不接 的问题。

　　展望2017年，乔宝华认为，未来工业领域的供给侧结构性改革将持续深化，工业投资有望平稳回升、工业品消费潜力也在继续释放、工业出 货值中速增长、工业新旧动能将加速转换，从而促使工业增长趋于平稳，全年工业经济有望呈现出 前高后稳 的走势。

　　移动版：工业生产和企业效益超预期 月利润增 1.5%

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