地产成交平稳回落荐股蹭飞

地产：成交平稳回落 荐2股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周（201 /4/ /4/7）是国五条落地后首周，北京除外的16城成交环比下跌26.2%，考虑清明节假因素销量仍属平稳。总体而言，未来2- 个月前期集中成交需要消化、信贷和资金供给呈收缩态势、以及房产税推进的担心仍然存在，我们维持后续房地产板块仍为震荡行情，且估值波动继续收窄的判断。

14日建议逢低关注万科、保利等资金无虞的龙头企业。

支撑评级的要点市场概况：上周北京由于交易系统升级暂停签，除北京外我们观察的16城市合计成交面积 21.1万平米，环比下降26.2%，其中，上海和广州带动一线城市环比下降46.6%，二三线城市环比下降20.5%，同12年清明节相比16城市合计成交面积同比仍升88.6%。价格指数环比下跌1.2%，其中，宁波和深圳涨幅居前，广州和天津跌幅居前；新增可售面积环比减少50.5%，可售存量指数环比下跌0.68%，去化月数回升至10.81个月。

政策宏观动态：上周国务院发文强调今年要建设房地产调控中的长效机制，房产税趋势难挡；地方政策方面，北京出台国五条跟进措施，一方面细化了20%个税的征收细则，另一方面上调了公积金二套房贷款首付比例至7成并对高收入家庭的月还款额做了最低限制，显示有保有压的政策态度；信贷方面，综合媒体信息近期各地房贷和开发贷呈收紧迹象。

上市公司动态：我们关注的上市公司中恒大、富力、首创置业等5家公司公布了 月销售情况，已公布数据的5家公司单月销售额环比平均增长55.81%，年初至今累计销售额同比增长71. %，房企销售情况良好。

金融街和外高桥公布12年年报，目前已公布12年年报的25家上市公司净利润同比平均增幅为20.92%。上周阳光城和荣盛发展分别耗资1.05亿和19.4亿拿地，首开股份和张江高科预告12年业绩同比下滑，滨江则预告业绩同比增长62%。

投资评级和建议：

我们认为国务院再次强调今年内建设房地产调控长效机制的重要性，房产税预期必将在未来几个月逐步强化，长期而言有利于行业预期的稳定、有助于优质公司脱颖而出，但过渡期间将冲击行业均衡价格乃至对估值形成压力。除此之外，我们对未来2- 个月需要消化前期集中成交、以及信贷和资金供给呈收缩态势有所担心，市场成交量可能呈缓跌态势，维持行业中立评级，建议继续逢低关注万科、保利等龙头公司。