商业零售龙头强者恒强荐股DG

商业零售：龙头强者恒强 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点上周市场表现：商贸零售（中信）指数下跌 .65%，跑输沪深 00指数2.92个百分点。年初至今，商贸零售板块下跌6.68%，跑输沪深 00指数27. 0个百分点。子板块方面，超市指数下跌4. 7%，连锁指数下跌 .60%，百货指数下跌 .77%，贸易指数下跌2.95%。相对于本周沪深 00跌幅0.7 %，中小板指跌幅0.82%而言，商贸零售板块整体表现欠佳。个股上涨前五名为王府井、深赛格、ST成城、辽宁成大、东方创业，个股分别上涨7. 0%、6.01%、4.49%、2.89%和2.79%；跌幅排名前五名为人人乐、茂业通信、吉峰农机、津劝业、上海物贸，分别下跌19.94%、18.54%、16.78%、15.08%和12.6%。

本周重点推荐公司：苏宁云商—Q 数据增长靓丽，双线模式最优持续验证。双线模式体验最佳，效率最优，零售扭亏为盈，盈利环比提升，背靠阿里，金融业务迎放量增长，目标价19.61元，维持“买入”评级。苏宁云商将通过线下苏宁云店/易购服务站等提高收入基数，利用差异化的产品/高品质的服务提升毛利率水平，线上加强运营，强化与竞争对手相似品类的价格优势。苏宁与天天快递优质物流资源，与阿里对接之后，全面开放，将贡献显著收入，同时，集团在金融全面布局，交易额将加速成长。预计年公司实现营业收入1845.2 /226 .96/2846.16亿元，同比增长24.19%/22.69%/25.72%；归属母公司净利润为9.44、19.48、45. 1亿元，同比增长 4.0 %/106. 0%/1 2.6 %。

付出不能少；不要急着要永辉超市：Q 收入以及净利润环比加速，科技与新业态并行，进入新增长通道。永辉超市自身制度革新，通过赛马制以及合伙人制度推进效率提升，而后通过新业态的迭代提升用户体验，而总体来看，是基于公司强大的供应链体系，公司基于自身的供应链体系，持续不断的推进新业态，例如超级物种以及永辉生活等，公司董事辞职积极引进科技人才，有助于公司以更大的胸怀拥抱新零售，基于内生增长，我们预计年公司实现营业收入为58 .95/697.85/8 9.9 亿元，同比增长18.61%/19.50%/20. 6%，实现归母净利润为18.57/24.90/ 1.19亿元，同比增长49.58%/ 4.01%/25.29%；考虑公司未来发展空间以及供应链能力，且积极拥抱新变化，给予2018X50倍的估值，对应目标市值为1245.00亿元，目标价为1 .01元，“买入”评级。