中银国际中央经济工作会议为年经济蹭飞

中银国际：中央经济工作会议为2016年经济政策定调 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

12月18日至21日，中央经济工作会议在京举行，确定了2016年宏观政策基调和重点改革内容。

开始建立固定销售渠道2016年的五项关键任务。会议指出，明年政府经济工作的五大主要任务是积极稳妥化解产能过剩、帮助企业降低成本、化解房地产库存、扩大有效供给、防范化解金融风险。

稳健的货币政策要灵活适度。会议指出，2016年我国将采取稳健的货币政策，并保持灵活适度，保持流动性合理充裕和社会融资总量适度增长，进一步降低企业融资成本；同时，扩大资本市场直接融资比重，完善汇率形成机制。

货币政策基调表明未来基准利率仍有进一步下调可能，人民币对美元汇率适度脱钩或将推进。我们维持2016年底前降息次、降准次的预测，2016年末人民币兑美元汇率可能进一步贬值至6..75。

积极财政政策更有力度，实行减税政策，提高财政赤字率。会议指出，明年积极的财政政策要加大力度，实行减税政策，阶段性提高财政赤字率。财政支出，尤其是用于社会发展和基础设施的投资将小幅增长。我们预计2016年财政赤字将从2015年的1.6万亿人民币（占GDP的2.3%）上升至超过2.1万亿（占GDP比重达到3%以上）。

推动供给侧改革，提高全要素生产率。会议要求推进供给侧结构性改革，提高要素生产率。政府要进一步简政放权，推动企业经营活动和中小企业发展。

大力推进国有企业改革，加快垄断行业改革，推动市场竞争。

化解产能过剩。会议提出，针对产能过剩问题要研究制定全面配套的政策体系，包括财税支持、不良资产处置、失业人员再就业和资本市场企业兼并重组等。政府将分类有序的处置落后产能，妥善处理保持社会稳定和推进结构性改革的关系。政府将鼓励相关企业尽可能多兼并重组、少破产清算，有效地减少产能过剩。

帮助企业降低成本。会议要求进一步降低制度性交易成本，降低企业税费负担、社会保险费、融资成本、电力价格和物流成本。其中，社会保险费、电力价格和物流成本明年将进一步降低。制造业增值税率中长期内将进一步降低。

化解房地产库存。会议要求各级政府加快提高户籍人口城镇化率和深化住房制度改革，扩大有效需求，打通供需通道。要落实户籍制度改革方案，允许农业转移人口等非户籍人口在就业地落户，使他们形成在就业地卖方或长期租房的预期和需求。与此同时，要把公租房扩大到非户籍人口。要发展住房租赁市场，鼓励自然人和各类机构投资者购买库存商品房。但是我们认为城镇化是一个较长期且自然推进的过程，短期内对房地产周期的影响有限。

扩大有效供给，推动落后地区经济发展。会议指出，要通过扩大有效供给加快落后地区的经济发展。要打好脱贫攻坚战，支持企业技术改造和设备更新，培育新兴行业，培养人才，改善农产品生产的质量和效益。