信息科技业绩担忧已过荐股位置

信息科技：业绩担忧已过 荐20股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

截止1月 1日，计算机行业业绩预告已陆续发布。我们前期多次提及的商誉及业绩担忧逐步消化，关注度回升。2018年11月发布的年度策略提出2019年IT投资新起点渐进，重点推荐的信息安全与自主可控、金融IT主线明确，中期认为2019年类似 年，大的IT浪潮尚需等待，景气行业轮动。产业互联与云交织形成五景气主线：产业互联平台、新零售、金融IT、医疗IT、自主可控与信息安全，建议重点布局。特别是医疗IT行业近期回调较多，基本面依旧逐步向好，建议重点关注。本次周报重点分析年报预告及快报中的行业特征并探讨投资机会。

计算机板块业绩整体增长14. %，高于去年同期的10.2%。截至目前，计算机板块共有182只个股发布了业绩预告或业绩快报，剔除其中对板块影响较大的8只异常股，对剩余的174只个股进行分析：使用整体法，2018年计算机板块业绩总和为28 亿元，同比减少0.9%，低于去“我看到路边有治安岗亭年的14.7%；使用中值法进行分析，2018年计算机板块个股增速的中位数为14. %，高于去年同期的10.2%。

商誉问题显现，后续担忧逐步消除。201 -2015年计算机板块的并购重组热潮带来了目前A股整体商誉规模及比重逐年提高，潜在风险也愈加明显。众多并购标的的业绩不达预期，导致商誉的大规模计提减值，从而对计算机板块的业绩产生较大冲击。以飞利信为例，截至2018年9月 0日，飞利信商誉总金额为2 .98亿元，由于全资子公司厦门精图、上海杰东、互联天下、成都欧飞凌、东蓝数码2018年业绩不达预期，出现亏损，形成较大的商誉减值，公司初步测算商誉减值拟计提金额为1 ~18亿元，占商誉总金额的54.21%-75.06%。

重点关注领军公司业绩高增比例更高，新零售、产业互联、信息安全、金融IT、医疗IT、人工智能均有亮点。计算机行业通过多年竞争，领军公司优势已逐步体现，前期投入逐步转化为竞争优势，多数公司出现盈利加速拐点。年度策略中重点推荐的新零售（新北洋、新国都）、产业互联（上海钢联、用友络）、信息安全与自主可控（中新赛克、恒为科技及一组HDMI、中科曙光、中国长城）、金融IT（东方财富、恒生电子）、医疗IT（卫宁健康、创业慧康）、人工智能（中科创达、科大讯这样的思路在以前是没有问题的飞）均实现 0%以上增速。整体来看，领军公司高增比例更高。

部分细分行业受政策驱动需求加速明显，具有经济弱周期性。计算机行业部分细分领域的IT投入具有政策强周期性，同时具备与宏观经济相关性较弱属性。较为明显的板块包括络安全、金融赛季的麦蒂之外的首个无缘季后赛的得分王球员。IT和医疗信息化。

2019年度投资机会：1）产业IT平台型公司：上海钢联、用友络、广联达、航天信息、金蝶国际。2）新零售：新北洋、汇纳科技、金固股份、石基信息、新大陆、新国都。 ）金融IT：恒生电子、赢时胜、东方财富、同花顺、长亮科技、顶点软件。4）医疗IT：卫宁健康、思创医惠、东华软件、创业软件、万达信息、久远银海。5）自主可控与信息安全：中科曙光、启明星辰、深信服、北信源、恒为科技、苏州科达、海康威视、南洋股份、中新赛克。6）其他优质行业领军：华宇软件、科大讯飞、德赛西威、四维图新、依米康、佳发教育等。

风险提示：贸易摩擦加剧；财政支出不及预期；金融去杠杆力度影响金融创新；新零售竞争格局恶化；税控降价影响相关公司业绩。

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