行业高华证券大选和财政悬崖

高华证券：大选和财政悬崖 类别： 机构： 研究员：这就要求在全市普查员进行地毯式搜索的同时

[摘要]

大选和“财政悬崖”市场参与人士开始越来越多地关注将于年底前出现的“财政悬崖”，届时失效或生效的政策措施可能（在国会不采取行动的情况下）令联邦财政紧缩6,000亿美元（约占GDP的4%），但我们预计实际数字将远低于这一水平。

尽管在政局变化如何左右政策走向的问题上存在诸多不确定性，但在我们看来，在参众两院和/或白宫控制权易手的情况下，这些政策措施于2013年一季度暂时失效的可能性似乎最高，这可能带来意外的财政紧缩和政策变数。

相较之下，如果选举结果未改当前政治格局（参众两院仍由不同党派控制），则意味着政策临时失效的可能性较低，但或许会导致2013年财政紧缩幅度略微增加。

到2012年年底，与由安利雅姿赞助的“2015冰上雅姿盛典”在北京万事达中心召开发布会。今年是“冰上雅姿”创办五周年现行政策相比，约有价值6,000亿美元的政策将通过减税和紧急失业救济方案结束、自动支出削减机制逐步生效和增税政策等方式开始发挥作用。我们经济预测中纳入的财政假设预计，这一影响将在很大程度上通过延长2001/2003年减税法案和推迟自动支出削减机制得以抵消。然而，这些假设面临许多不确定性。其中一部分源自围绕削减支出、减税和其他到期政策的复杂的利益关系，而且还与将于同一时间到来的下一提高债务上限的影响有关。但部分不确定性还缘于即将到来的大选。在我们看来，大选结果对2013年财政紧缩规模的影响取决于采用哪一时间框架来考虑问题。短期来看，改写当前政局的任何结果都可能令一季度财政紧缩规模增加，因为减税政策短期失效和自动支出削减机制逐步生效的可能性上升，但其全年影响可能截然相反，而且如果选举结果维持现状（即参众两院仍由不同党派控制）则意味着与其他可能局面相比2013年全年的财政紧缩规模或将略有增加。