幸福快乐地产投资增速略有回升销售面积单月同比首次依依不舍

地产：投资增速略有回升 销售面积单月同比首次负增长 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

新开工累计增速下行，投资增速则略有回升2017年月份，全国房屋新开工面积1 .10亿平米，同比增长6.8%，增速回落0.8个百分点，其中9月单月新开工面积同比增长1.4%，增速收窄 .9个百分点。投资方面，月份全国房地产开发投资8.06只改事业单位万亿元，同比增长8.1%，增速回升0.2个百分点，其中9月单月投资同比增长9.2%，增速较8月上升1.4个百分点，住宅单月投资同比增长11.9%，增速较8月上升1.0个百分点。我们认为投资增速回升主要还是单位投资力度提升的支撑，年内投资增速或将继续呈现一定的“刚性”。

宅地出让金同环比均大幅增长，其中一线表现显著2017年9月， 00城市住宅用地推出建面8461万平米（环比-9%，同比+1 %），成交建面7481万平米（环比-5%，同比+18%），成交土地出让金 89 亿元（环比+2 %，同比+ 7%），楼面均5204元/平米，平均溢价率 0%。整体来看，17年9月，宅地供需量环比均略有回落，但同比均继续回升，楼面价的提升则带动出让金同环比均呈现较大幅上涨，其中一线城市三季度以来供地放量显著，带动成交以及出让金均显著增长。

成交热度下行叠加高基数导致单月销售增速首次转负2017年月份，全国商品房销售面积11.7亿平米，同比增长10. %，增速回落2.4个百分点，其中，9月份商品房销售面积为1.75亿平米，同比下滑1.5%，成交热度继续下行叠加去年9月高基数效应，导致单月销售面积增速首次转负。分城市看，9月份，一线城市销售面积同比大幅下滑47.8%，二线同比下滑 2.7%，，三四线同比增长7.7%，增速大幅回落10.8个百分点，增速年内首次收窄至10%以内。展望未来，一二线城市将继续下行，但考虑到去年四季度的低基数，一二线同比增速或在换上一系列中式改良风衣。精致的绸缎面料、传统的民族纹样、独特的盘扣和中式立领四季度出现拐点（累计降幅或收窄）。而三四线方面，政策及棚改刺激的边际效应减弱，需求在前期持续入市后，未来成交热度将逐步下行。

房企到位资金增速回落，按揭贷单月同比持续下滑17年月，房地产开发企业到位资金11. 1万亿元，同比增长8.0%，增速回落1.0个百分点，其中国内贷款1.90万亿元，同比增长19.6%，利用外资11 亿元，增长0.4%，自筹资金 .65万亿元，下降0. %。其他资金方面，月份其他资金5.75万亿，同比增长10.4%，其中定金及预收款增长16.9%，个人按揭贷款同比增长1. %，增速回落1.1个百分点。整体来看，房企到位资金增速继续放缓，按揭贷单月同比连续5个月负增长。

风险提示强三线城市销售持续性弱于预期。政策调控蔓延至更多城市。