行业机械制造地方政府债加速发行荐7股

机械制造：地方政府债加速发行 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

随着各地方政府债发行规模加大、发行节奏提速，地方基建资金来源将获得有力保障，并促使基建投资增速持续回升。财政部发布数据，1月份，全国发行地方政府债券4180亿元，其中包括专项债券1412亿元。据统计，今年以来，截至2月22日，地方债发行规模达6156亿元。我们认为地方政府债券为地方基建项目提供资金源泉，基建加码预期有望兑现。利好相关周期板块：工程机械、轨交板块等。此外具备成长性质的先进制造行业有望顺势发力，政策重点或将推动制造业高质量发展，相关板块：半导体设备、光伏设备、锂电设备、面板设备均有望受益下游的资本开支增加。个股推荐组合：中国中车、杰瑞股份、恒立液压、浙江鼎力、精测电子、三一重工、先导智能；此外还关注捷佳伟创、迈为股份、金辰股份、石化机械、顺义增1.8万余个；丰台区4年内新增学位近4万个克莱机电和康尼机电。

细分行业观点：

轨交板块：逆周期基建，铁路板块景气度进入上升通道。2019年中国铁路总公司铁道债额度达 000亿元，远超2018年的2400亿元，增幅达25%。

与去年V型走势不同，2019年铁路投资将会在一季度率先启动，保持较高水平。截至目前，国家发展改革委先后批复江苏省铁路建设规划和新建西安至延安铁路、广西北部湾经济区城际铁路等多个项目，总投资规模达几千亿元。轨交板块的逆周期调控作用正在显现，景气度向上趋势明显，将是未来个季度重点推荐的子版块之一，个股方面核心推荐：

中国中车，关注中铁工业，新增关注康尼机电，为超跌+边际变化明显+零部件龙头公司。

工程机械：2018年完美收官，2019年值得期待。据行业协会统计，2019年1月挖机行业合计销售11756台，同比增长10%。其中国内销售10142台，同比增长6%，出口合计月1614台，同比增长42%。透过数据我们总结三点结论：1）基建加码的预期下，挖机销量持续增长，景气度在延续；2）国内主机厂出口销量持续大增，海外市场势在必行； ）国内龙头品牌度提升，市占率仍增长，且有加速趋势。推荐三一重工、恒立液压，关注徐工机械。

油服设备：油价反弹，油服板并及时抛售部分储备食用油来平抑市场。他表示块长周期受益。据中石油中心报道，2019年中石油钻完井工作量增速继续加快，OPEC新一轮减产计划1月基本兑现。油气田井场反馈，目前施工仍很紧张，设备紧缺状态并未因油价波动而缓解，2019年油服行业将保持自2017年二季度以来复苏趋势。我们重点推荐杰瑞股份，建议关注石化机械、海油工程、中海油服、通源石油、安东油服、华油能源、海默科技等。

半导体设备：全球半导体景气度有所复苏，国内半导体产业在追赶。全球半导体设备公司巨头KLA、ASML在季报业绩披露中，认为2019年下半年全球半导体设备行业将会恢复景气度，而来自中国的光刻机采购需求2019年是稳步提升，中国大陆的设备采购需求确定性高，预示中国半导体晶圆厂正加速追赶扩建，由此国内半导体设备公司迎来更好机遇。我们推荐北方华创、精测电子、晶盛机电等。

光伏设备：海外需求爆发，国内政策打开新空间。当前光伏海外市场率先进入平价阶段，需求呈爆发式增长。据了解，国内龙头企业2019年全年产能多已排满，供不应求格局下有望催生局部涨价现象。在此背景下，具备成本优势的先进工艺（如PERC工艺、叠瓦工艺）有望加速扩建，相关设备企业率先受益。如电池片工艺设备龙头捷佳伟创和自动化设备龙头迈为股份，有望受益于PERC工艺的快速扩产，据我们测算2019年PERC工艺产能有望增加 0Gw。组件制造中叠瓦工艺是未来确定性技术方向，目前渗透率较低，设备潜在需求较大，金辰股份的叠瓦设备已研发成功，且在客户试用，有望受益于叠瓦技术渗透率的提高。

风险提示：

中美贸易影响持续扩大；基建投资不及预期；国际原油价格大幅下降；工程机械企业坏账率超预期。