高考加油中银国际贸易波动通胀温和地缘政治冲突升级魏家

中银国际：贸易波动通胀温和 地缘政治冲突升级 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

持续位于“1时代”的CPI并不意味着不必担忧通胀及需求低迷。CPI低迷主要受食品压制，一旦食品价格波动，CPI可能快速向上。而CPI的分析走势也显示出消费升级的线索。

经济数据：

国内经济：

7月进出口数据增速出现一定回落，贸易在总体复苏回暖的趋势下增速出现反复将是常态。本月CPI低于预期，预计CPI整体保持温和。

得益于房地产市场仍然活跃、贸易形势稳定、个人所得税等税收收入大幅增长，财政同比增幅持续反弹。

国际经济：

美国7月CPI增速不及预期，令美联储距离实现2%的通胀目标又远了一步。物价压力的持续疲软可能令美联储维持当前加息路径更加困难，加息节奏或会继续放缓。

事件与政策：

环保工作持续发力：在经济企稳，供给侧改革进入深水区的背景下，近来环保措施动作频频。作为“五位一体”战略目标之一的生态文明建设已从准备阶段进入实际操作阶段，环保工作将在中长期内成为政府政策必须要重点关注的领域。

地缘冲突升级导引发险情绪蔓延：包括美朝、中印、中东等地缘政治冲突是否升级，对世界经济和贸易来说将是未来一段时间最大的不确定性。特朗普在内政受挫、行政压力较大的情况下，外交是否更加任性大胆也是包括美国盟友在内很多国家的担忧。

重点行业跟踪：

上游：原油小幅波动，铁矿石冲高回落，因此包括科锐、飞利浦和欧司朗等国际大厂均已争相投入智能照明系统研发煤炭价格保持稳定。<最好的总会在最不经意的时候出现。/p>

中游：电厂耗煤量大幅提高，高炉开工率略有回升。

下游：房地产成交小幅提高。