高考加油金融社融增速环比改善荐2股魏家

金融：社融增速环比改善 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周板块上涨0.1%，跑赢同期沪深 00指数1.14个百分点，取得相对收益。

板块股价的稳定表现主要是受到社融表现改善、债券融资修复和中美贸易重启谈判进程等积极因素的正向支持。目前银行板块估值对应18年0.8 xPB，估值安全垫厚实，短期体现防御配臵价值。从中长期来看，在行业业绩稳健背景下，绝对收益确定性依然较强，后续仍需关注国内外经济形势变化。个股我们推荐边际改善显著的上海银行，业务稳健的大行和招行。

银行：过去一周A股银行板块上升0.1%,同期沪深 00指数下跌1.1%，A股银行板块跑赢沪深 00指数1.14百分点。按中信一级行业分类标准，银行板块涨跌幅排名5/29。不考虑次新股，16家A股上市银行涨幅靠前的是农业银行（+1.11%）、光大银行（+1.07%），涨幅靠后的是平安银行（-1.70%）、中信银行（-2.06%）。次新股里涨幅靠前的是常熟银行（+2.15%）、成都银行（+1.25%），涨幅靠后的是杭州银行（-1.67%）。14家H股上市银行涨幅靠前的是哈尔滨银行（+ . 5%）、交通银行（+2.16%）。信托：

安信信托、陕国投A分别下跌 .7 %/0.72，中航资本、爱建集团分别上涨了4.9 %/2. %，经纬纺机（停牌）。

行业回顾及展望。回顾:(1)央行公布8月金融数据，当月新增人民币贷款1.28万亿，M2同比增速8.2%，新增社融1.52万亿元，同比增速较上月下降0.20个百分点至10.1%。（央行）(2)中办、国办印发的《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》要求对列入重点监管企业名单的国有企业，金融机构原则上不得对其新增债务融资。（国务院）( )地方政府专项债发行明显提速。8月单月发行新增专项债4,280亿元，截至9月第一周，已完成5,860亿元的新增专项债的发行。(经济参考报)(4)工信部、财政部决定实施小微企业融资担保业务降费奖补政策，引导地方支持扩大小微企业融资担保业务规模。(财联社)(5)中国8月CPI同比增长2. %，预期增长2.1%，前值增长2.1%。中国8月PPI同比增长4.1%，预期增长4%，前值增长4.6%。（统计局）(6)美国对中国再次发出谈判邀请一事，双方团队正在就一些具体细节进行沟通。(商务部)(7)中国银行公告：董事会批准聘任孙煜先生为海外业务总监。(8)中信银行公告：人民币 00亿元，品种为10年期固定利率债券已于2018年9月1 日在全国银行间债券市场发行完毕。展望：9月社融及M2数据。

资金价格。过去一周，央行净投放 , 00亿元，其中逆回购投放 , 00亿，回笼0亿元。银行间拆借利率走势向下，7天/14天拆借利率分别下降14BP/10BP至 .2 %2.7但我国小麦、早籼稻库存充裕8%/。国债收益率走势向上，1年期/10年期国债收益率上升2BP/0BP至2.86%/ .6 %。

理财价格。理财产品平均年收益率(万得)为4.61%，环比上周下降 BP。

同业存单。过去一周，1月期/ 月期/6月/1年期AAA+级同业存单利率分别上升15bps/ bps/12bps/7bps至2.60%/2.65%/ .25%/ .52。8月末同业存单余额为9.0 万亿元，较7月末减少427.5亿元，其中25家上市银行同存余额占比约为52.7%。

债券融资市场回顾。据万得不完全统计，截至18年9月上周非金融企业债券净融资规模-2817亿，其中发行规模 ,650亿元，到期规模6,467亿元。

风险提示：经济下行导致资产质量恶化超预期，金融监管超预期。