机械制造中国标动复兴号起航荐股吧

机械制造：中国标动复兴号起航 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

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用电安全成为人们关注的焦点之一 由中国铁路总公司牵头组织研制、具有完全自主知识产权、达到世界先进水平的中国标准动车组6月25日被正式命名为“复兴号”，并将于26日在京沪高铁正式双向首发。

投资要点：

“产品更优质+全面自主知识产权+标准更可控”，将显著利于中国标动“一带一路”海外出口。相对于和谐号，复兴号产品更优质；寿命更长：其设计寿命 0年，而和谐号是20年；容量更大：列车高度从 700毫米增高到了4050毫米；能耗更低：列车在 50公里时速下运行，人均百公里能耗下降17%；另外舒适度和智能化都提升显著，Wifi列车全覆盖。另外，中国标动全面自主研发和大量采用中国标准，将使得国内对动车组研发和生产的控制力提升到新层次，国内产业链配置更加完善，如果输出海外，客户对产品的使用粘性和依赖度将更强，预期未来国内将显著提升标动“一带一路”海外出口的力度和进程。

复兴号试验速度可达400km/h，为未来整体提速预留空间，利于增加潜在采购量。复兴号采用全新低阻力流线型头型和车体平顺化设计，该型动车组试验速度可达400km/h及以上，持续运行速度为 50km/h，而和谐号车头运行时速达200公里以上，最高可达 50公里，总体而言，复兴号拥有更高的设计时速，为未来中国高铁动车组的整体提速预留了空间，这将有利于增加车辆设备的潜在采购。

中国标动原则上零部件要实现全面自主生产，预期整车毛利率可能提升，国内零部件厂商市占率将显著增加。我们判断，标动国产化率的大幅提升有利于降低整车制造成本，这可能导致整车售价有一定下滑，但是综合而言，我们预期标动的整车销售毛利率有所提升，对于设备采购方和供应商而言是双赢局面。另外，未来伴随标动的放量+全面自主研发的硬性要求，国内零部件厂商的市场占有率势必将有一个显著的提升。

动车组招标近期呈现小批量和多批次特点，未来中国标动有望大幅放量，且逐渐缓慢取代现有车型。从2016年迄今为止，国内动车组招标呈现小批量和多批次特点，而且总体招标数量不及预期；我们判断，有一部分原因可能是为中国标准动车组赢得放量的时间窗口，而没有必要再大量采购诸如1型车、2型车、 型车和5型车等历史引进车型，不仅总体造价偏高，且后续维保成本也居高不下。从长期看，不仅增量采购主要面向中国标动，其存量的车型随着寿命逐渐到期，也将被中国标动逐渐取代。我们测算年国内年通车高铁里程还会保持在年均近2000公里高位，动车组年均近400列需求，而2016到2017年动车组招标不及预期，有可能为未来三年标动放量招标埋下伏笔。