中国装备制造业装备全球

未来几年人民币的大幅升值将会造就国内产业结构的大幅改变，广义的装备和机械制造业将会是明显的产业升级方向。当今中国在码头机械、货柜制造上已经出现一批在全球领军的公司，未来可以预见在工程机械、电力设备、造船、汽车等方面中国所具有的技术、成本和市场优势，将会造就出另一批具有国际竞争力的企业，这使得广义的装备和机械制造业成为长线最看好的行业。中国机械行业正面临着前所未有的行业机遇。在这一趋势被市场所认知之前，行业估值水平受制于周期性因素而被给予较大折扣，而当这一趋势被市场认同之后，行业整体估值水平开始大幅提升。以中信证券为代表的券商、投行在2007年投资策略报告中就极力推崇机械行业。对外直接投资熨平行业周期中信证券认为，对外直接投资是中国经济中新的但却是日趋重要的影响因素，它将改变市场对于经济和投资的原有看法。对于中国经济而言，对外直接投资不仅有助于改善中国的经济运行模式，而且国内因固定资产投资引发的周期波动将会被逐渐熨平。钢铁、机械等周期类行业可能转变成全球性的高增长行业。目前，中国外储达到万亿美元，如何有效利用成为世界关注的话题；宏观调控依然是基调，国内投资扩张面临强约束。这两点使得中信证券开始关注直接对外投资，他们称，这两点合到一起，则意味着两者都不可能在国内解决，外储与投资都应该向外走。对外直接投资恰在此时崛起，这或许为“中国金砖”做出了新的解读，也对重新审视中国周期提出了新的要求。中信证券表示，直接对外投资高增长，机械等投资品出口受益最大。随着顺差不断扩大和过万亿美元的外汇储备，我国正在逐渐向对外直接投资输出国转变。大规模持续向海外投资，将重演美国、日本等发达国家海外扩展的故事。资本的输出，往往带动产品、技术、人员、制度的输出，特别是对外直接投资能避过贸易壁垒和摩擦，带动相关产品出口。这一点已经在日本等国发展史中得到证明，其中机械等投资品是受益最大行业。中信证券还称，大量对外工程承包和自身竞争力提升，推动国产装备出口高增长。近年来我国对外工程承包量一直保持25％以上的快速增长。预计对外工程承包到2010年有可能实现1000亿美元的营业额，比2005年规模增长 50％左右，年均增长约 5％。国内需求依然强劲就国内需求而言，工程机械行业也正在步入一轮新的景气周期。国金证券认为，由于我国已进入重工业化阶段，投资作为经济增长引擎的作用在较长时间内不会弱化，所以工业投资增速虽然受调控影响将有所下降，但不会像199 年至1999年那样严重下滑，预测2007年城镇工业投资增速为28％，依然保持较高水平。中投证券称，从2006年初公布的《第十一个五年规划纲要》来看，中央政府投资支持的重点领域在五个方面，即新农村建设、公共服务、资源环境、自主创新、基础设施等。对工程机械行业而言，带来积极重要影响的是新农村建设重点工程和交通基础设施重点工程。国盛证券表示，回顾过去10多年工程机械行业的发展，工程机械行业是具有明显周期性的行业，它与宏观经济的走势显著相关，尤其与固定资产投资密切相关，工程机械销售收入增长的波动与固定资产投资增长的波动保持了很大的一致性。中信证券也称，出口因素将弱化行业周期特征，行业增长更平稳。在对外直接投资、海外工程承包和对外直接贸易高增长背景下，我们对国产装备的出口前景看好。国产装备的出口不仅为国内厂商新增了一块出口收入，更重要的是通过出口，释放国内部分产能，使供求关系更趋平衡，其行业周期波动特征趋向弱化，经济增长将更加趋于平稳。除了出口高增长因素外，新一轮国民经济升级和改造、大量高技术高性能设备长期依赖进口的现状也为我国装备制造业发展提供了巨大的市场需求和广阔的进口替代空间。另外，产品和技术升级也使装备企业焕发出勃勃生机，特别是制度创新更是为装备企业的发展提供了原动力。未来5年至10年将是我国装备行业发展黄金时期。产业结构和技术升级是主因在基金等机构投资者看来，人民币升值促使机械行业制造的全球产业基地再次发生迁移，国内廉价的技术劳动力也带动了国内机械行业的技术升级。国海富兰克林基金管理公司在2007年投资策略报告中称，人民币升值的另一个影响是产业结构的改变，这在境外有非常多的例证。上世纪80年代日元的升值带动日本精密制造业的长足发展。未来几年人民币的大幅升值将会造就国内产业结构的大幅改变，广义的装备和机械制造业将会是明显的产业升级方向。当今中国在码头机械、货柜制造上已经出现一批在全球领军的公司，未来可以预见在工程机械、电力设备、造船、汽车等方面中国所具有的技术、成本和市场优势，将会造就出另一批具有国际竞争力的企业，这使得广义的装备和机械制造业成为长线最看好的行业。中国机械工业的高度景气既是国内国际市场需求和国家产业政策的外因推动，也是行业自身长期技术积累从量变到质变飞跃的结?。在国内需求的推动下，特别是中国进入重工业化阶段之后市场需求明显加速，中国机械工业的生产工艺技术水平逐步提升，相关配套产业也有了长足的进步，这使得中国装备制造产品质量开始赶上甚至在某些方面超过国际同类产品水平，而中国装备制造企业在原材料、原料、人工等方面的优势，使得中国机械产品价格远远低于同类国际企业生产的产品，其结果是中国产品开始在各个领域逐步替代进口产品。进口替代进一步发展的结果是中国产品的出口增长。特别值得关注的是2004年国家宏观调控后国内市场需求大幅下降的情况，迫使中国企业转向出口，当年出口总额增长高达76％。这样一个产业转移的过程已经在多个装备制造的子行业发生，典型的如集装箱、港口机械，中国企业已然成长为全球行业龙头。目前正在产业转移过程中的是造船行业，工程机械、商用车和电力设备行业也已经开始了出口增长，而其他一些子行业正在进行之中的进口替代同样为相关企业提供了高速增长的空间。国海富兰克林基金称，尽管目前行业估值提升已经开始被市场认可并部分反映到股价表现，但基于对行业长期前景的乐观判断，2007年机械行业仍将提供良好的投资机遇。国盛证券还表示，目前我国工程机械行业的集中度还是比较低的，而避免行业过度竞争的最好办法就是整合，而优势企业想进一步扩大其在行业中的领先地位，并购则是最优的方案。另外，股权分置改革的完成，给企业间的并购提供了绝好的契机，2007年我国的工程机械行业将出现大范围的整合。国海富兰克林基金还称，看好机械行业的另外一个重要理由是，由于历史原因和市场竞争的结果，在各个子行业都已经成长起一些行业龙头企业，行业竞争格局较为稳定，这使得相关企业可以充分享受行业景气的成果。投资机械行业的基本策略是投资于具有持续产品创新能力和长期成长潜力的龙头企业。姜文涛表示，机械制造行业在一个产业周期里会有一个很好的发展，一旦这个周期过去，机械制造行业的变化是非常快速的。美国市场上真正久盛不衰的是金融、消费、商业、能源等板块，制造业是走马换将、不断更换的。但是在未来五年的时间里还是存在投资机会的，重点投资代表中国产业升级方向的行业。（来源：第一财经）

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