国信证券春江水暖花欲开鼓励

国信证券：春江水暖花欲开 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

五月市场前瞻维持自元旦以来看市场会反转的观点，中长周期和短周期均推荐强周期集群。

行业集群：结构休整到位，依托周期进攻行业集群：行业集群出现普涨，强周期集群平均上涨8. 8%，中周期集群平均上涨5.87%，轻工业集群平均上涨6. 9%，消费类集群平均上涨5. 5%。

中长周期市场观点不变：中长期的行业集群和经济周期模型显示，市场正处于复苏期，我们继续维持自元旦以来看市场会反转的观点；短周期根据伙伴算法和行业关联圈逆时针转动规律，一月份市场热点在强周期，二月份市场热点在TMT，三月份市场热点在消费类，四月份市场热点在中周期，五月份大概率市场热点会重新转向强周期，即中长期和短周期观点一致：强烈看多市场，看多强周期。

推荐顺序：强周期集群（推荐）、中周期集群（中性）、消费类集群（推荐）、轻工业集群（回避）。

经济周期：春寒渐消，复苏趋势继续经济周期：复苏指数相对上涨1.52%，过热指数相对上涨2.07%，滞胀指数相对下跌2.80%，衰退指数相对下跌1. %。

但我的耳朵不同意。综合经济周期的轮动状况，我们判断：市场中长期依旧处于复苏周期，短期波动是不可避免的，因此在短周期中复苏指数和过热指数也不可能一直保持强势，复苏指数的相对强势一定是建立在长周期基础之上、通过短周期的循环往复波动实现的，即前进性和曲折性的辩证统一。进入四月份后，市场再度进入复苏主轨道，根据模型，五月份市场会继续原先的复苏进程。

推荐顺序：复苏指数（推荐）、过热指数（推荐）、滞胀指数（回避）、衰退指数（回避）。

短期热点分析：中心热点行业是房地产短期热点：本期的中心热点行业是房地产，推荐的4个行业是：房地产、金融服务、黑色金属、化工。根据行业关联圈热点转移规律，五月份大概率强周期将走强。

上月绩效回顾2012年4月模拟组合收益率7.51%，基准行业等权指数收益率6.57%，模拟组合实现超额收益0.94%。截至2012年0 月 0日，策略组合净值115.44元，基准组合净值110.64元。