煤炭石油黑色步入淡季荐股位置

煤炭石油：黑色步入淡季 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点本周观点动力煤：下游库存高位，港口煤价旺季难旺。本周六大电厂平均日耗70.55万吨，环比上升1.48万吨，周五库存1500.47万吨，环比上升7.19%，北方四港日均吞吐量152.5万吨，环比上升4. 万吨，日均调入量环比上升4.97万吨至161.1万吨，库存合计1498.7万吨，环比上升6.0 %，CCI5500环比下跌6元。本周港口煤价走弱延续，蒙西地我一定会坚持到最后。 沈琼坚定地说区环保治理更为严格，部分煤矿减产作用下产地煤价稳中上涨。旺季即将来临，电厂耗煤将季节性提升，在不出现极端天气的影响下，我们依旧维持前期观点，当前电厂在长协煤保供下库存持续累积，后续有望随耗煤提升去化库存，不过目前高运力高库存保障下，大幅采购市场煤可能性依旧不大，后续贸易商大概率将陆续出货，港口煤价旺季难旺。

虽然近期环保治理下产地库存持续去化，但后续有望陆续恢复生产，目前依旧不是影响港口煤价的核心因素，继续关注下游库存变化。

焦煤焦炭：焦炭价格拐点显现，继续关注复产情况。本周社会钢材库存环比上升1.54%，Myspic指数环比下跌0.97%，16 家钢厂剔除淘汰产能的产能利用率环比下降0. 4个百分点至86. 7%，100家焦化厂焦炭库存环比下降7. 4%，下游焦煤库存合计环比上升0.50%。本周部分贸易商依旧小幅囤货，但不改钢材供需整体态势，钢价小幅走弱，预计后续将步入淡季累库阶段。随环保“回头看”边际影响陆续减弱，部分焦化厂产量有所恢复，不过库存累积需要一定时间，但焦炭价格拐点已现，当前高位焦化利润焦化同比上升10.2%厂生产意愿强劲而贸易商库存去化下下游采购意愿总体一般，维持前期观点，焦炭价格或有4轮调整，当前下游采购焦煤相对谨慎，煤价承压，关注终端变化及复产情况。

投资建议基本面弱势，中报期临近，谨慎把握相对收益。本周煤炭指数下跌4.61%，跑赢输万得全A指数4.04个百分点。1、动力煤方面，电厂日耗旺季将季节性提升，但电厂港口高位库存下预计旺季难旺；2、焦煤方面，环保督查延长6月钢价走强时间，焦炭供给恢复缓慢但价格拐点或已现，下游采购相对谨慎焦煤价格承压，关注后续环保进展； 、优质资源具备长期投资价值，龙头标的性价比较好；4、标的：陕西煤业、中国神华、兖州煤业等。