行业地产再论本轮反弹逻辑

地产：再论本轮反弹逻辑 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点近期楼市成交有所回暖近期我们频繁调研各地楼盘，各楼盘客户来访情况已经有了明显的好转，我们认为这个是多重因素引起的。第一，是由于前期节日影响使得部分需求开始恢复；第二，年后各个楼盘促销力度开始加大，各地楼盘均有实质性的降价措施以吸引客户；第三，节后信贷方面逐步宽松，目前首套房贷款已经非常通畅。我们认为随着三月份供给进一步释放，在信贷以及楼盘各种优惠措施的支持下成交将会有比较明显的好转，这对于资本市场来说将有较大的正面作用。

政策反转不可期，建议关注信贷政策变化近日有市场传言，上海楼市调控通过试错的方式来探讨合理监管的办法。对“互联+”行业的规制是面临着相当大的风险政策出现微调，外地户籍居民持长期居住证满三年，可以享受本地户籍居民同等购房资质。根据我们的了解这一操作办法从从限购政策开始实施时就已经执行，上海楼市限购政策没有放松。其实本轮地产的反弹逻辑我们早在去年12月份《政策反转不可期投资逻辑已转变》已经指明，我们本轮看多地产不是预期政策的反转，而是基于对于货币政策的预期。我们的研究证明信贷政策才是决定成交的真正因素，而并非限购等政策。对于产业政策的调整我们仍然维持我们年度策略的观点，全年以逐步回归市场化为基调，预计在地产投资等数据出现进一步下滑之后出现微调，我们认为商品房终究将如总理强调的那样回归其应有的市场化机制。

维持“看好”评级本次传言上海楼市调控政策出现微调虽然不会对基本面产生影响，但是对于市场情绪还是有提振作用。这段时间二线地产股涨幅较大，我们认为这其实正是市场分歧的体现，我们虽然判断三月份市场成交会回暖但是未来仍然有可能伴随着反复，这里我们将密切跟踪价格的变化，如果价格重新抬头又或者CPI仍处于高位，将对地产股形成打压。基于以上分析，我们仍然坚持一线地产股的投资逻辑，我们一直在强调本轮一线地产股将真正受益于市场集中度的提高，推荐金地集团、万科、保利地产。对于二线管理良好的中南建设、金科股份、冠城大通等也予以推荐。

第一，近期楼市成交有所回暖近期有的对相关法律不熟悉。我们频繁调研各地楼盘，各楼盘客户来访情况已经有了明显的好转，我们认为这个是多重因素引起的。第一，是由于前期节日影响使得部分需求开始恢复；第二，年后各个楼盘促销力度开始加大，各地楼盘均有实质性的降价措施以吸引客户；第三，节后信贷方面逐步宽松，目前首套房贷款已经非常通畅。

我们认为随着三月份供给进一步释放，在信贷以及楼盘各种优惠措施的支持下成交将会有比较明显的好转，这对于资本市场来说将有较大的正面作用。