建材建筑央企稳步前行荐5股公开

建材：建筑央企稳步前行 荐5股 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点园林PPP领跑上半年建筑公司定单增长，业绩持续高增长可期。月建筑上市公司订单增速普遍强劲，园林PPP、国际工程、建筑央企重点公司公告订单平均增速分别在165%、29%和26%，未来业绩增长动力强劲。其中园林公司（及龙元建设）公告定单大多增长一倍以上，这也与龙元明城发布的行业中标数据趋势吻合（前五月全国PPP成交金额同比增长5 %，其中5月单月增长64%）。如若园林类公司定单高增速保持到今年下半年，则明年板块盈利预期还将上调。在国内PPP及海外一带一路促进下，建筑央企普遍录得较快的订单增速（平均26%），为后续事迹持续稳健增长奠定基础。国际工程公司定单增速差异较大，其中中工国际、北方国际定单增长较快。

PPP支持政策再度密集出台，利率回落，板块再迎良机。7月5日，国常会强调要拿出更多优质资产，通过PPP模式引入各类投资，回收资金继续用于新的基础设施和公用事业建设，实现良性循环。7月7日，发改委外发1266号文要求加快应用PPP模式盘活基础设施存量资产，同时要求各地推荐 -5个应用PPP模式盘活基础设施存量资产项目遴选示范、加以推广。财政部55号文大力推广PPP资产证券化，项目投资人可实现资本金快速周转，提高现有资本金范围下的项目承接规模。

而市场对50号文、87号文的解读也逐步由偏负面转向正面，认为其有利于PPP健康长期发展。系列PPP政策频出充分表明决策层对PPP模式的鼓励与支持态度，将增强社会各界对PPP大发展信心。另一方面，近期上海银行间各期限拆放利率（Shibor）开始出现下行，6 0银行MPA考核流动性紧张程度低于预期。市场对流动性紧张的预期正在修整，三季度资金面有望明显好于2季度，预计银行对PPP项目贷款审批将逐渐加快，PPP估值抑制因素有望不断消除。园林PPP类公司有望引领建筑行业中期盈利高增长，其中预计增速较快的包括棕榈股份、岭南园林、龙元建设等。我们继续重点推荐：龙元建设（一季度增长7 %十分强劲，目前估值仅17年20倍）、东方园林（PPP园林龙头，战略布局全域旅游，事迹高增长趋势明确，15亿员工持计划正在履行，大股东亲属新近增持2.68亿元股票，当前17年仅22倍PE）、铁汉生态（9亿元大股东兜底2期员工持股已完成，事迹释放动力充足，24倍PE）、岭南园林。此外，基建设计龙头在前期订单高增长逐渐向业绩转化、PPP市场逐步打开之际，还重点推荐苏交科、中设团体（详见我们前期深度报告）。