地产需求复苏力度仍存不确定性荐股呢

地产：需求复苏力度仍存不确定性 荐5股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

成交环比出现下降，需求复苏力度仍存不确定性上周，整体楼市成交环比下滑，一线四大城市的成交面积在前期升幅较大之后，环比下降了6%，二线城市成交面积则环比下降了10%。一线、二线城市的成交下降都比较明显。

一直在国际能源产品上疯狂做多的投机资本突然发现自己进入了后继无人的“寡人”时代 核心区域方面，环渤海和长三角地区的成交走势更弱，珠三角地区的成交下降幅度则比较小。中部地区方面，虽然整体下滑，但是个别城市成交仍然可圈可点，如武汉的上周成交创下近期的新高。其他地区成交波动较大。

库存整体震荡上行，房价压力区域分化从整体库存的角度来看，上周，北京和上海的库存指数继续下降，北京的楼市成交自9月以来连续三周环比向上，需求较为旺盛，而上海的楼市成交也是整体上升。但是，我们看到，全国整体库存在前期小幅下降后，近期又震荡向上，结合近期的成交疲弱，显示了整体的需求复苏仍有反复。

从库存的数据，也可以印证我们之前对于房价区域分化的判断。

全国15城市库存指数持续上行，在一定程度上，反映了整体需求复苏的不确定性。去化速度在近期有明显放慢，同时推盘指数小幅上涨，使得整体库存持续升高。

本周观点我们一直以来的担心目前依然没有消失，就是销售的可持续性。如果和往年同期比较， 0个大中城市在1 、12、11和10年的9月第三周的成交面积分别是424、446、290和401万平米。因此，从同比的季节性角度来看，今年的金九成交不能说旺季不旺，从环比的角度看还是有所改善的，只是幅度不是很大。看未来，重点城市库存的下降，实际上也反映了需求的分化，我们需要警惕重点城市房价上涨过快的风险。近期地价的上涨也使得市场对于未来盈利可持续性产生怀疑，但行业估值也处于相对低位，因此我们维持标配的建议。

本周组合上周广发地产组合包括保利地产、金地集团、阳光城、泰禾集团以及中南建设。本周组合成分保持不变。

风险提示成交低于预期。重点城市房价上涨过快。