高考加油旅游酒店中国国旅迎来最佳买点荐12股魏家

旅游酒店：中国国旅迎来最佳买点 荐12股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业观点：

A股餐饮旅游本周上涨1.12%，板块表现强于A股（上涨0.6%）整体市场。涨幅较大的个股包括三所以更要加把劲特索道（主要由于公司非公开股票发行申请获如果要使照片能在百度图片搜索搜到的话得通过）、锦江股份（上海国企改革）、世纪游轮、全聚德等等；跌幅较大的个股包括西安饮食（增发解禁）、大连圣亚、中国国旅（即将迎来增发解禁）等。对于7月的投资逻辑，我们遵循2014度策略中的三条投资主线：一是基本面稳定、长期业绩成长性佳的各细分子行业龙头，例如中国国旅、宋城演艺、中青旅、腾邦国际；二是国企改革预期下，公司治理和激励机制有望持续得到完善的国企，包括全聚德、锦江股份、中国国旅、首旅酒店等；三是把握低基数下业绩反转且存在再融资诉求的景区公司，包括峨眉山、张家界、黄山旅游等。我们对于2014下半年子行业景气度排序：旅游>免税>休闲度假景区（包括旅游演艺+主题公园）>自然景区>传统旅行社>酒店>餐饮。

按照中信行业分类，2014年初以来餐饮旅游板块涨幅11. 7%、位列A股行业第四位。继续维持板块的增持评级。细分子行业角度，我们继续看好旅游、免税和休闲度假景区三个子行业。7月11日，中青旅发布公告：北京古北水镇旅游有限公司由注册资本人民币1 0,200万元增加至人民币1,5 1,764,700元，新增注册资本由各方股东同比例认缴，共计出资80,000万元。我们认为此次增资时点略超预期，彰显了股东对古北水镇的信心，同时对财务费用的节省大有帮助，预计景区后续建设加快；下周即将进入中报期，根据我们预计，旅游、度假休闲景区、三亚离岛免税等收入和业绩增长良好；由于2季度客流低迷，线下旅行社上半年收入增速相对低迷；餐饮、酒店行业业绩持续承压；自然景区上半年客流弱反弹导致收入增速乏力，但基于成本以及费用的良好控制，利润增速较高，重点关注峨眉山（中报预增70%-100%）和黄山旅游。个股层面，中国国旅增发将于7月15日解禁，目前股价相对于增发价格26.58元有17%的溢价，但是我们认为机构兑现收益的意愿较强，可能给股价带来一定压力。我们坚持认为中国免税行业牌照式管理将持续，三亚离岛免税的唯一性短期不可能颠覆，消费升级带来的免税购物景区度可以持续，若国旅股价在下周出现较大幅度的下跌，建议积极买入。短期重点推荐中国国旅：免税行业龙头，估值便宜，预计海棠湾9月1日开业以及免税购物站上线有望带来估值修复；中青旅：乌镇景区客流以及营收增速恢复良好，古北水镇景区客流培育良好，2015年有望开始业绩贡献；随着再融资资金到位，预计遨游下半年将在营销和人才引进等方面有所突破；古北水镇刚公布增资方案，景区配套设施以及内涵有望得到持续丰富，给后续客单价提升带来更大空间；宋城演艺：预计中报业绩增长确定， 季度客流增速环比将持续改善，基于旅游演艺+城市演艺的外延式扩展持续。个股推荐排序：

中国国旅、中青旅、宋城演艺、锦江股份、峨眉山、腾邦国际、黄山旅游、三特索道、全聚德、张家界、首旅股份、金陵饭店等。

短期主要推荐：

中国国旅、中青旅、宋城演艺、锦江股份。

本周市场回顾：

A股餐饮旅游本周上涨1.12%，板块表现强于A股（上涨0.6%）整体市场。涨幅较大的个股包括三特索道、锦江股份、世纪游轮、全聚德等等；跌幅较大的个股包括西安饮食、大连圣亚、中国国旅等。

主要风险：

旅游系统性风险； 季度旺季客流反弹低于预期。