信息科技看好计算机板块全年事迹增长荐18公开

信息科技：看好计算机板块全年业绩增长 荐18股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点及投资建议2017年年报和2018年1季报已表露完毕，我们对计算机板块已披露数据的创业板、中小板及沪深主板的申万计算机行业指数196只A股成分股(剔除*ST的影响)的年报数据进行统计。同时剔除未披露2015QQ1数据的部分标的，我们选取142只标的2018年1季报数据作为统计样本。

2017年计算机板块收入和归属于母公司的净利润增速同比放缓，主要原因是：一方面由于之前的外延并购，2016年基数较高；另外一方面是由于部份并购标的未完成业绩承诺，需要计提商誉减值损失。2017年计算机板块整体收入同比增长10.2 %，比上年同期下落15.47个pct；2017年归母净利润增速的中位数为17.4%，较去年19.4%的增速水平下落了2个pct，整体归母净利润同比增长0.94%，增速同比放缓。2018年一季度计算机板块整体收入增长28.60%，增速大幅提升11.67个pct，营收增速的中位数为15.44%；而2018Q1归母净利润增速中位数同比增长4.95%，较2017Q1下降6.46个pct。

我们按照市值对样本公司进行统计，市值在亿的标的业绩增长中位数较高。2017年市值在亿市值的增速较快，全年事迹增长的中位数为24. 6%。总市值在亿的标的事迹增速中位数为17.51%，200亿市值以上标的2017年业绩增速中位数为11.75%，而50亿以下标的业绩增速中位数为0.82%；计算机行业2018Q1市值在亿市值的标的增速较快，单季度业绩增长的中位数为21.65%。总市值在亿的标的业绩增速中位数为11.99%，200亿市值以上标的2018Q1事迹增速中位数为1.17%，而50亿以下标的事迹增速中位数为-19.55%。

计算机行业综合毛利率稳步提升，净利率下降主要是由于三项费用和资产减值损失计提均有所增加。2017年板块整体毛利率27.94%，较2016年提升2.79个pct；2018Q1样本公司整体毛利率为25.04%，较2017Q1提升0.47个pct。2017年和2018年一季度净利率有所下降，2017年计算机板块三项费用率为19.9%，同比提升1.7个pct，净利率为7.00%，同比下落0.64个pct。2018年一季度期间费用率保持平稳，占营收比重为21.19%，同时净利率为 .91%，同比下降0.5 %。2017年资产减值损失为11 .76亿元，同比增长119.79%，占营业收入比重为2.18%。2018Q1资产减值损失7.91亿元，同比上升47.57%，占比为0.74%。我们分析认为，随着管理费用、资产减值下降，净利润率有望得到延续改善。

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