金融政策环境持续改善荐股源泉

他金融：政策环境持续改善 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点市场回顾：本周沪深 00下跌 .51%收 14 .48，非银金融（申万）下跌5.06%，跑输大盘1.56个百分点，涨跌幅在申万28个子行业中排第15名。其中保险板块跌幅最小,下跌4.1 %;其次是券商板块下跌5.64%;多元金融板块则下跌8.16%。个股方面，本周券商板块中国元证券跌幅最小，下跌1.94%；而保险板块中中国人保涨幅最大，上涨60.91%；多元金融板块中新力金融上涨4. 4%，涨幅最大。

券商：继证监会、财政部、国资委联合发布《关于支持上市公司回购股份的意见》，本周沪深交易所发布《上市公司回购股份实施细则（征求意见稿）》。整体来看，回购细则意见稿提高了股份回购的便利度，有助于提升上市公司回购股份的积极性。前期政策对于上市公司实施股份回购后申请再融资的，在一定规模内取消再融资间隔期限制，审核中给予优先支持。

这有助于缓解企业回购对自身现金流的冲击，同时企业再融资规模也有望回暖。当下政策鼓励优质企业并购重组，另外科创板的设立也有望为券商投行业务带来增量收入，预计券商投行业务收入将边际改善。另外，各路纾困资金也在加速进场，据证券，目前各地政府、券商、险资等成立或拟成立的纾困专项基金规模已超5000亿元。企业融资环境改善有助于化解股票质押业务风险。后续伴随各项政策和措施的不断落地，券商板块业绩和估值均有进一步改善空间，仍建议关注龙头券商中信证券（6000 0）、华泰证券（601688）。

保险：11月份以来，市场对于保险公司2019年开门红关注度上升。由于2018年开门红销售遇冷，各家险企二季度保费收入才开始转暖，当下仍在冲刺全年业绩任务，因此整体来看险企备战开门红较之前较晚。国内经济下行背景下，险企销售大单将会受阻，2019年开门红仍将承压。当然，为了提升产品吸引力，目前多家险企也推出了4.025%利率产品。另外，险企也会在保障型产品上持续发力，后续仍需持续关注险企开门红布局。而投资端方面，目前股市已经处于历史低位，持续下行空间有限，且近期监管层出台多项政策呵护资本市场，投资收益有望改善。另外，长端利率仍维持高位震荡，预计仍将延续。当下险企PEV估值处于历史较低水平，四季度保费收入改善下年报或表现亮眼，建议关注中国平安（601 18），新华保险（601 6）。

风险提示：股票市场低迷，监管政策变化