行业半导体电子设备大陆LED灯泡厂商仍打低价

半导体、电子设备：大陆LED灯泡厂商仍打低价策略 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

上周电子板块下跌0.0 %，跑赢沪深 00指数0.97%电子行业5日下跌0.0 %，同期沪深 00下跌1.01%，跑赢沪深 00指数0.97个百分点；同期创业板上涨2.45%，本周电子板块上涨幅度居TMT的4个子板块第三。

行业基本面与上周调研情况更新大陆LED灯泡厂商仍打低价策略：取代40W的报价季跌幅高达22.9%，4月均价为7.4美元，为全球各区域最低。LED灯泡价格竞争仍然激烈，中国大陆地区价格上季在取代40W和60W的LED灯泡部分，价格双双下跌，尤其取代40W的报价季跌幅高达22.9%，4月均价为7.4美元，为全球各区域最低。据悉，其中低价产品主要来自于大陆本土照明品牌，国际品牌价格竞争力相对较弱。据LEDinside调查，2014年4月全球取代40W的LED灯泡零售均价呈现1.5%小幅下跌，达到14.7美元，其中中国地区价格下跌最为明显。取代60WLED灯泡均价下滑2.5%，达到20.2美元。大陆本土照明品牌厂在LED市场的投入迅速扩大，尤其在球泡灯等替换性光源市场。

中国大陆厂商过度竞争使得毛利低落，不过可以抢占到必要的市场占有率，期盼保持在大陆市场的优势。大陆照明厂多是制造背景出身，对于成本控管与资源集成有其优势，加上在当地垂直供应链中有更多集成契机。国际大厂飞利浦(Philips)及欧司朗(Osram)等重心仍聚焦于欧美等先进国家市场的LED替换潮，短期内对于中国大陆市场的关注度相对低，并不跟进价格竞争。大陆地区取代40W的商品价格，4月呈7.9%大幅下降，原有部分商品价格继续下调。中国LED照明市场正在高速成长，“通路优势”目前来看应该是最强力的武器，各厂商需加紧供应链与资源整合，利用好实体水电通路商、电子商务等，做好成本控管，才能在价格竞争中取胜。<这样才会给你机会展示专业水平。 陈女士说/p>

大陆面板厂加速投资新技术：2014年京东方、天马、和辉等都会逐步量产OxideTFT、LTPS制程以及AMOLED面板。2014年大陆面板厂不仅在8.5代新产能持续投入，在新技术的投资上更见雄心。以这一波的扩产来看，京东方是扩产最积极的厂商，其在新厂的规划中，多已蕴含新技术的投资，包括有北京、合肥、重庆的8.5代氧化物半导体显示器生产线、鄂尔多斯的5.5代AMOLED生产线以及合肥新规划的触控生产线等。目前4Kx2K电视需求势力抬头，加上韩国面板厂也在大动作跟进推出4Kx2K产品，4Kx2K电视明显压抑了AMOLED电视的发展进程。但京东方仍是相当看好未来大尺寸AMOLED电视面板的发展，并认为大尺寸AMOLED电视有望在2016年大规模出货，因此目前加大对新技术的投资。除了京东方将在2014年量产大陆首座OxideTFT电视面板厂之外，天马的厦门厂、京东方的鄂尔多斯厂以及上海的和辉光电等，也会在2014年逐步量产LTPS制程面板，甚至是AMOLED面板等。加速扩产和技术投资有望使大陆面板厂年内打破日、韩的技术领先优势。

估值：PE（TTM）为40.40X，相对估值超过三年均值目前整个电子元器件板块2014年PE（TTM整体法）40.40X，相对沪深 00比值为7.99倍，超过三年均值（2009年至今均值为 .44倍，2010年至今均值为 .75倍）。

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行业信息动态（1）智能：小米第一季度中国销量达1040万部，超过苹果的iPhone。

（2）穿戴设备：iWatch零件本月开始生产，计划10月上市，目标月产 万块。

风险提示：

终端行业景气度不及预期