高考加油宏信证券反弹中关注理念风格扩散的机会魏家

宏信证券：反弹中关注理念风格扩散的机会 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市场重回升势，结构分化延续。上证综指、深证成指分别周涨1.11%，1.72%；其中：大盘股重回强势，上证50、沪深300分别周涨3.11%、2.96%，而小盘股表现相对低迷，中证500、中证1000分别下跌0.04%、0.89%，创业板也下跌0.14%。市场情绪有所回升，成交水平亦小幅回升，但整体仍旧是存量博弈的格局。行业上家用电器、非银金融、银行、食品饮料、房地产等表现突出，个股上白马龙头继续发酵，多只股票继续创出新高。

监管和流动性缓和促成市场反弹，经济和估值支撑市场底部确认，市场风格和理念转向基本面和价值为导向，向更加追求确定性转向，白马龙头行情持续发酵，“漂亮50”示范效应扩散。目前，监管加码和流动性虽仍可能成为制约市场空间的重要因素，但随着短期压力的纾解有望支撑市场继续反弹，结合目前的市场监管环境、理念引导、制度变革等，市场结构性行情仍可能沿着业绩和估值为基准扩散，配置上继续关注大消费领域白马龙头的投资机会，深挖新兴领域业绩和估值相匹配的龙头，寻找传统领域的二线蓝筹龙头；另外，行业上继续关注具有估值优势的大金融和房地产等领域；主题上关注混改、一带一路、京津冀和粤港澳等投资机会。

一、监管和流动性暂时缓和，市场短期反弹有望延续。金融去杠杆下的监管加码成为前期导致股债市场走熊的重要因素，对市场影响体现在三个方面：其一是对风险暴露的担忧，其二是流动性收紧的担忧，其三则是主体行为限制下的风险偏好降低。第一个方面由于监管的目的主要是防风险和化解风险，而并非促发风险，似乎可以理解。而如今因此在阶段性的“摸底”结束后并非成为制约市场的主要因素；对于第二个方面虽然流动性中性趋紧的方向未变，但央行在事先应对6月流动性紧张的准备和预期管理起到成效，近几日央行减少流动性投放，连续实施净回笼，而资金面仍呈现稳中向暖态势，货币市场利率稳中有降，预计流动性下周再出现明显紧张的可能性已经不大；第三个方面主要依赖于制度完善和明朗来提升市场的信心，证监会对市场环境净化、违法行为打击，再融资新规、减持新规、投资者分类管理等制度的出台及完善、考虑市场承受能力减缓IPO发行等均有利于市场信心的重塑。我们认为，金融去杠杆和监管加码的方向仍旧明确，未来监管的节奏和力度是影响市场的核心因素之一，但考虑到短期监管和流动性的缓和，有望缓解担忧，助力市场短期反弹，而从长远来看基础制度的完善、运行规则拦下一辆蓝色出租车。的重塑、监管能力的提升、市场环境的净化才有可能实现金融和经济发展的良性互动，重塑市场的信心。